详解孙正义的投资&退出逻辑 丨穷哭的软银减持阿里“卖血”、卖掉Supercell“卖肾”只为243亿英镑收购芯片巨头ARM

　　在宣布推迟退休、重掌软银之后，孙正义又完成一单大生意了。

　　7月18日，日本软银确认以243亿英镑（约322亿美金）收购芯片巨头ARM，该价格较ARM上周收盘价溢价43%。目前，该公司市值约为220亿美金。而此收购案超越此前微软262亿美元收购LinkedIn，成为本年度科技界最大并购，同时也是英国脱欧后英国的首起大规模收购案。

　　孙正义的人工智能野心

　　ARM总部位于英国剑桥。20世纪90年代，ARM公司的业绩平平，处理器的出货量徘徊不前。由于资金短缺，ARM做出了一个意义深远的决定：不制造芯片，只将芯片的设计方案授权给其他公司，如高通公司、德州仪器、英伟达以及苹果公司。这些公司在此基础上进行个性化设计，每销售一个芯片，再支付收益的一小部分给ARM。手机越精密复杂，需要的ARM技术就越多，ARM的回报也就越高。

　　目前，ARM已是全球最大的移动芯片设计制造商，全世界99%的智能手机和平板电脑都采用ARM架构，所有的iPhone和iPad都使用ARM芯片，多数Kindle阅读器和Android设备也都采用这一架构。

　　但据外媒报道，ARM去年的营收仅为10亿英镑左右，在全球芯片市场的排位并不是很高。软银对ARM的收购价格，相当于后者去年净利润的70倍；超调整后EBITDA（即未计入利息、税费、折旧和摊销前净利润）的50倍。

　　显然，掌管着技术通道、位于生态链顶端的ARM是一块极其诱人的资产。此前就曾多次传出甲骨文、苹果公司将收购ARM的传闻。2015年有分析称，ARM是苹果最大的和最重要的供应商，其芯片设计对苹果的成功至关重要，此外，苹果正打算将英特尔从其供应链的体系中踢出，苹果与ARM的关系未来也就会变得愈加紧密。战略入股ARM可能避免ARM做出掠夺性行为，威胁到苹果未来的成功。

　　对任何一个买家来讲，ARM除了将带来丰厚的财务回报之外，更是不可多得的战略资源。

　　对想要豪赌未来技术与人工智能的孙正义，更是如此。今年1月，在一次接受日本媒体的采访中，孙正义透露说，他有两个投资标准：一是技术强大，二是有潜力成为地区市场领导者。他尤其看好人工智能的未来，“技术奇点已经开始出现，人工智能开始超过人类。

　　谁如果可以从人工智能中获得最大好处，谁就有机会成为新时代的英雄。”

　　而ARM公司不仅能为移动设备设计芯片，其设计的核心芯片也将是人工智能时代的战略制高点，它正逐渐人工智能设备的标配。此番收购虽溢价43%，其在抢滩技术奇点的价值却不可估量。

本文来源投资界，作者：谭宵寒，原文：https://pe.pedaily.cn/201607/20160718399777.shtml