首页 · 投资 · 投资 · 正文

倪正东:论2016年中国股权投资市场十“变” VC/PE要做好过2-3年苦日子的准备

2016-05-27 14:02· 投资界   
   
股权投资行业十几年来从5亿美元发展到5万亿人民币,人民币基金快速崛起超越美元基金,创业投资由“送上门”到“抢肉吃”、投资人由“自由投资,无人监管”到“人人赶考……倪正东分享了他观察到的中国VC/PE行业正在发生的10大变化。

倪正东:论2016年中国股权投资市场十“变” VC/PE要做好过2-3年苦日子的准备

  “在中国整体经济环境不确定的大背景下,我们要做好过2-3年苦日子的准备”清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东在“2016中国股权投资论坛@宁波”上表示。

  股权投资行业十几年来从5亿美元发展到5万亿人民币,人民币基金快速崛起超越美元基金,创业投资由“送上门”到“抢肉吃”、投资人由“自由投资,无人监管”到“人人赶考”、投资区域由中国本土到走向韩国、日本、以色列……倪正东分享了他观察到的中国VC/PE行业正在发生的10大变化。

  以下为倪正东演讲实录:

  今天的话题是中国股权投资之变,我分享一下我们观察到的10个变化,希望给大家带来一些启发。

  第一个变化是由小变大。1999年、2000年的时候,中国的股权投资行业还很小,那时每年VC/PE投资一共只有5亿美元左右,投资机构管理的资本也不大,很多基金就是1亿美元左右。

  15年来这个行业变化真得很大,根据我们的统计,2015年全年行业投资总额5300亿人民币,募集资金8000亿人民币,现在中国股权投资机构管理的资金总量超过5万亿人民币,在基金业协会备案的投资机构大约2万家,活跃的管理机构接近1万家。

  第二个变化是由外变内。2000年前后,投资市场绝对是美元基金主导,2002年85%的资金都是外资,2005年的时候这个行业依然是由外资主导,当时中国市场70%的钱是外资投的。到2009年创业板开闸后,外资和内资开始分庭抗礼,我们叫一股两制,美元和人民币。而到2015年,人民币投资总额已经远远超过美元的投资,到今天,美元基金,特别是创投基金,其实是不容易的,非常难。

  现在,有些项目即便早期拿的是美元投资,到B轮、C轮的时候又要求拿人民币投资。2015年最大的一个现象中概股拆VIE回归A股,这些美元基金是很难投资的。

  2015年以前,很多的美元机构跟我们说:我们不做人民币基金。到今年,那些坚定的不做人民币基金的人现在说:“我现在要做人民币,再不做没得做了。”这是“由外变内”。

  相应地,还有一个变化是“由内变外”。现在一个趋势是人民币基金出海,中国的钱要投资出去。昨天我一天接待了四波韩国客人,中国的企业都想投海外,日本、韩国、以色列,据说,以色列每个星期都要迎接中国代表去访谈,诞生了很多“中以基金”。

  从我们每年的榜单上也可以看到人民币基金和美元基金地位的变化,在创业板推出之前,人民币基金进前十名都很难。自从创业板推出以后,人民币基金开始登顶创投和PE排名第一的位置,去年就是达晨。现在美元基金说只要能够在清科里面排名第五就可以了。

  第三、由“追风口”到“无风口”。前两年有很多投资风口,O2O、互联网金融、智能硬件等等。到今年,大家突然开始怀疑雷军同学的这个风口理论,因为这个行业由追风口,突然变得找不到风口了。大家觉得VR是一个风口,但是这个VR到底是多大的风口?追错了就可能摔得很惨。所以这个行业由追风口到没有风口。

  第四、由“送上门”到“抢肉吃”。以前是创业项目送上门,现在变成了投资机构主动出击。2005年以前,市场上的基金不多,这些基金不投你,你就融不到钱。现在不一样,到处都是基金。当年国内的天使投资人就是那么十几个,现在参加天使投资的活动,我发现有三分之二人都不认识。这个行业,由僧少粥多,变成僧多粥少。

  以前投一个互联网公司很便宜,赶集、土豆、优酷当年都很便宜,很多公司不会超过五百万。现在随便一个公司,哪怕创始人是一个九几年的小孩,一融资就是几千万,估值一两个亿,你投不投?不投就走了,等着投资的机构很多。创业者忽悠VC也是一套一套的。

  第五、由“自由投资,无人监管”到“人人赶考”,这个行业本来是自由投资,无人监管,天天自由潇洒的生活,现在要备案、要考试,监管增多了。

  第六、由“追求梦想”到“梦想一个个破灭”。注册制、战略新兴板遥遥无期,新三板我们这些创投机构不可以挂牌;传统行业并购标的受限等等,各种传闻,真假难辨,所以我们今年面临前所未有的政策风险。

  第七、新基金纷纷成立,独立门户的现象非常多,刚刚独立门户没多久的两个合伙人,可能半年后又分裂成两个基金,VC/PE行业正在进入战国时代。

  第八、“互联网+”不是国家经济转型的救命稻草,2014年京东商城阿里巴巴上市以后,成长起来了哪些新的公司?屈指可数,滴滴算一个,但是还是没有盈利,大量的O2O创业公司死掉了,中国经济转型不能只靠“互联网+”。 

  第九、中国经济由高速发展阶段进入新常态阶段。目前,由于企业债务危机、资产泡沫等等,VC/PE赖以生存的经济环境变差,情况是很严峻的!

  第十、互联网创业和创投发展的最佳时期,或者高速发展的时期已经过去了。互联网越来越成熟,投资行业也越来越成熟,互联网快速发展的时代一去一不复返,VC/PE行业15年增长100倍的时代也已经一去不复返。

  这是最坏的时代,也是最好的时代。我们确实面临很多问题,很大压力,但是危机中永远蕴含着机会。2000年互联网泡沫的时候,我们曾经绝望过,但是后来也诞生了一批优秀的公司。2008年,创业板没有开的时候,我们也害怕过,2009年创业板开闸,行业迎来大发展。所以这个行业,最坏的时候也有很多机会,只要我们认真思考,不被忽悠,我们这个行业还大有可为。

  最后,我们说说未来,2016年,2017年,在中国整个经济走势不太确定的大背景下,我们要准备过2到3年的苦日子,这个苦并不是真的苦,其实这个行业还是很好。每年有8千亿资金进来,说苦是我们要面临政策,经济各方面的苦。今年、明年对我们行业非常关键。大家,不管是政府还是我们投资家,还是企业家,我们一起苦练内功,我们还是大有希望的。中国的股权投资行业,未来要从5万亿的行业变成10万亿的行业,兄弟们,我们共同努力! 

本文为投资界原创,原文:http://pe.pedaily.cn/201605/20160527397736.shtml

【本文为投资界原创,网页转载须在文首注明来源投资界(微信公众号ID:PEdaily2012)及作者名字。微信转载须在文章评论区联系授权。如不遵守,投资界将向其追究法律责任。】

最新资讯

    TOPS
    • 日排行/
    • 周排行/
    • 原创

    MORE+融资事件

    • 2017年09月22日
      冰狐互娱
      冰狐互娱
      天使 金额未透露 融资
    • 2017年09月22日
      蜻蜓FM
      蜻蜓FM
      E轮 100000万人民币 融资
    • 2017年09月22日
      番茄便利
      番茄便利
      A+轮 金额未透露 融资
    • 2017年09月22日
      国泰慧众
      国泰慧众
      A轮 2300万人民币 融资