小米还未上市，创始人、投资机构已准备套现

　　CDR推迟后，今早，小米更新了赴港上市招股书，并于今日进行港股上市路演，最高募资480亿港元。

　　梳理了小米最新的招股书，不难发现以下要点

　　小米上市可谓一波三折，面对一个如此庞大的上市主体，各路媒体的相关信息也曝出了不少。投资界（微信ID：pedaily2012）梳理了小米最新的招股书，以及小米IPO的各种细节，总结了以下要点：

　　1、推迟CDR后，小米香港的集资金额并未相应调升，香港IPO筹资最高61.1亿美元。此次小米登陆港交所主板，将发行2,179,585,000股股份，定价区间为每股17港元至22港元，代码为“1810.HK”，以此计算，小米最终的融资区间将在47.21亿至61.1亿美元之间，远低于此前预计的100亿美元。

　　2、引入7名基石投资者，中国移动、顺丰入局。这些基石投资者共认购5.48亿美元(约42.74亿港元)股份，其中，CICFH Entertainment认购1.92亿美元；中国移动、高通各认购1亿美元；CDB Private Equity认购6600万美元；保利集团认购3200万美元；顺丰和招商局集团分别认购3000万美元和2800万美元。

　　小米对基石投资者设有6个月的禁售期，但部分基石投资者设有特别条款，禁售期或长达2年。

　　3、估值问题始终是市场关注的核心，大幅下调。据说小米估值定价区间在550亿至700亿美元，与此前700亿-1000亿美元的市场预期相比缩水不少。汤森路透的IFR此前报道称，投资银行对IPO之前的研究，将小米估值设定在650亿美元和860亿美元之间。

　　4、披露雷军、林斌持股情况。同股不同权，公司股本将分为A类股份及B类股份，A类股份持有人每股可投10票，而B类股份持有人则每股可投一票。雷军拥有42.95亿股A类股份、22.83亿股B类股份，同时，根据投票代理协议享有3.78亿股B类股份，并可行使相应投票权；林斌拥有24亿股A类股份及3.91亿股B类股份，并可行使相应投票权。

　　5、黎万强等4人将套现20亿港元。此次发行，66%为新股（Primary Share），34%为旧股(Secondary Share)，即原股东卖出股份。其中，联合创始人黄江吉、黎万强、刘德、洪锋4人共计卖出117,888,000股股份，占基准发行股份的5%，按估值计算，将套现20亿港元。另外，晨兴资本（Morningside）卖出627,257,000股股份，占比29%。

　　6、小米2018年一季度收入同比大幅增长，达85.7%。

　　7、募集用途。约30%募集资金用于研发及开发核心产品，包括智能手机、智能电视、笔 记本计算机、人工智能音箱和智能路由器；约30%募集资金用于投资扩大及加强IoT与生活消费产品及移动互联网服务（包括人工智能）等主要行业的生态链；约30%募集资金用于全球扩张，包括但不限于就各项业务职能聘请当地团队及投资零售合作伙伴；约10%募集资金作营运资金及一般公司用途。

　　小米上市并非一路坦途

　　最新消息显示，小米计划7月9日在香港上市。作为香港第一个同股不同权上市的企业，曾经也有望也是CDR第一家，小米的上市进程以及风云变化间的估值说法，有必要来进行一个梳理。

　　今年3月投资界（微信ID：pedaily2012）首次爆料其IPO将A+H股双行时，小米的保守估值被认定为1000亿美金，甚至有逼近2000亿美金的说法，而后几经变幻，目前小米估值大大缩水。

　　4月16日，港媒报道，小米最快5月申请港股上市，估值介乎650亿至700亿美元；5月初有报道称，小米已于5月2日递交赴港上市申请，募资至少100亿美元，最快6月底7月初挂牌。

　　直到5月4日，港交所受理了小米的IPO申请。5月23日，小米被传敲定基石投资者，估值在630-680亿美元之间。

　　5月底的消息称，小米定于7月16日发行CDR，或将成为首家CDR企业，据说为了配合CDR的发行进度，小米将在港上市时间推迟，先在上交所发行CDR，后在港交所IPO。6月11日凌晨，证监会官网披露小米集团《公开发行存托凭证并上市》文件，至此，小米成为CDR试点的第一单申请，成为H股+A股双行上市只是时间问题。

　　A股对独角兽企业的吸引力依旧有限

　　尽管小米的CDR仅用了12天就火速上会，然而让市场哗然的是，在原定的审核日一早，小米公司向证监会提出申请，推迟召开发审委会议审核CDR发行申请。证监会称，尊重小米集团的选择，决定取消发审会会议。

　　虽然很多境外上市创新企业曾被问到 “是否愿意通过CDR方式回A”，都没有明确表示否认，但大多数企业都不约而同地回应道，“如果时机成熟，会考虑回来”。

　　管清友曾在2018博鳌亚洲论坛年会上指出，“资本市场改革太慢、约束太多，已经到了严重不适应当前经济转型升级要求的程度，中国股市的根本问题在于交易制度，尽管CDR新规已经较之前迈出了一大步，但仍旧没有改变根源问题，因此A股对创新企业的吸引力肯定还是不够的。”

　　而且目前来看，小米的CDR发行仅仅是推迟，并非退出。也许，在市场低迷时，CDR暂缓审核，是为了将来更有质量的CDR发行。

　　总之，随着香港路演的推进，小米敲钟的日期已经近在眼前，资本市场也已经等待了太久。

本文来源投资界，作者：yorke，原文：https://pe.pedaily.cn/201806/432694.shtml