“佛系”上市公司再添一家：普陀山冲刺IPO，四大佛教名山将齐聚A股

　　排队9个月，四大佛教名山之一普陀山旅游发展股份有限公司（简称“普陀山”）近日更新了招股书。

　　据招股书显示，此次普陀山普陀山旅游拟在上交所发行不超过14212.61万股，IPO拟募资6.15亿元，将主要投入索道、船舶、立体停车库等项目。

　　截至目前，中国四大佛教名山中已有两座成功上市：1997年，峨眉山A上市，2015年，九华旅游上市。另外，山西五台山文化旅游集团也在2017年3月公开招募律师事务所、会计事务所及评估机构，明确表示将筹备IPO，四大佛教名山将齐聚资本市场。

　　索道年营收过亿，毛利率达90%

　　和很多景点相似，普陀山也是得益于其旅游资源。

　　据招股书显示，2015年至2017年，普陀山旅游实现营业收入分别为3.57亿元、4.32亿元和3.86亿元，归属于母公司所有者净利润分别为9510.1万元、1.14亿元和1.13亿元。

　　对于2016年营业收入和净利润较高的原因，普陀山旅游称，主要是当期处置了投资性房地产所致。

　　目前，普陀山旅游的营收主要来自旅游运输服务，占比高达总收入的82%。普陀山旅游的主营业务板块包括旅游客车客运、旅游索道客运、旅游水路客运、香品生产销售等。

　　索道成为了普陀山最赚钱的业务，每年贡献过亿营收，毛利率为90%左右。近年来，随着前往普陀山旅游人数的增加，普陀山旅游设施接待能力不足的矛盾逐步显现。而仅有的一条索道，使得游客集中出游时段需要较长时间排队等候。

　　本次募资中，约有5.55亿将投向普陀山客运索道及附属配套工程升级改造项目、客运船舶更新升级项目、舟山市朱家尖小乌石塘村美丽乡村建设项目、舟山市朱家尖小乌石塘海洋水疗项目、舟山市朱家尖小乌石塘清水湾海洋温泉项目及朱家尖旅游配套立体停车库项目。另外，有约6000万元将被用作补充流动资金。

　　此外，作为四大佛教名山之一，烧香成为游客去普陀山的必备项目之一。因此普陀股份旗下的香品业务2017年达到1800万元的规模，毛利率接近60%。

　　观音坐镇，门票不计入上市主体

　　普陀山旅游是舟山市国资公司、普陀区国资公司与普旅集团以发起设立的方式成立的股份有限公司，舟山市国资委通过普发集团控制公司58.04%股份，通过舟山汽运控制公司13.79%股份，合计控制公司71.83%股份，舟山市国资委是普陀山的实际控制人。

　　2017年普陀山景区（不含朱家尖景区）接待游客857.86万人次，较上年增长14.43%；朱家尖景区接待游客764.14万人次，较上年增长17.93%；普陀山风景名胜区合计接待游客人数合计达1622万人次，较上年增长16.05%。

　　普陀山-朱家尖旅游景区的微信官方购票平台显示，1月份、12月份为淡季，门票140元/人次；2月份至11月份为旺季，门票为160元/人次；正月初一至初五、五月一日至三日、十月一日至五日上浮至门票200元/人次。

　　值得注意的是，普陀山的门票收入并未计入拟上市主体普陀山旅游，这与监管政策有关。

　　2006年国务院出台《风景名胜区条例》（国务院令第474号），其中要求，风景名胜区门票由管理机构负责出售，门票收入和风景名胜资源有偿使用费，实行收支两条线管理；风景名胜区管理机构不得将规划、管理和监督等行政管理职能委托给企业或者个人行使。自此条例实施以后，景区门票不能作为上市主体的收入。

　　2012年10月，国家宗教事务局、发改委、工商总局、旅游局、证监会以及文物局等10个部门联合发布《关于处理涉及佛教寺庙、道教宫观管理有关问题的意见》，明确规定，“不得将宗教活动场所作为企业资产上市。”

　　四大佛教将齐聚A股

　　虽然，宗教活动场所不能作为企业上市资产，但四大佛教名山的上市都是以旅游公司的形式，享受着“佛光”。

　　1997年就上市的峨眉山A（股票代码：000888），是四座佛教名山公布财报中营收最多的。2015-2017年，营收均为十亿元，净利润分别为1.96亿元、1.91亿元、1.96亿元。

　　门票收入的规定，对上市多年的峨眉没约束力。2017年总营收中，峨眉山门票收入占42.44%，客运索道收入占26.92%。

　　九华旅游（股票代码：603199）2014-2016年营收分别为4.11亿元、4亿元、4.01亿元，净利润分别为6598万元、7191万元、7472万元。索道缆车、酒店、客运是九华旅游的营收主要来源，合计占总营收85%以上。

　　不能打包门票和寺庙道观等宗教资源的收入，净利润很难过千万。这也让当时在推进IPO的普陀山和五台山陷入了两难的境地，普陀山IPO一波三折，终于如愿。而五台山2012年表示，停止上市，直到去年3月，才重启IPO。

　　截止今日收盘，峨眉山A9.55元/股，总市值50.32亿元，九华山27.49元/股，总市值为30.43亿元。

　　景区旅游公司上市难

　　门票、产权问题、涉及文物与宗教等多种因素使得旅游景区上市难。据统计，三千家A股中，旅游及相关产业上市公司有20家，而以景区为业务主导版块的不超过十家。

　　目前旅游业的主要障碍是：

　　1、行政许可壁垒。国家队旅游资源的开发和风景区内的相关业务均有严格的行政许可程序，除旅游主管部门外，公安、消防、工商、环保等部门都有监管。

　　2、资金壁垒。景区开发建设等，前期都需要大量资金投入。

　　3、管理技术壁垒。旅游行业的经营管理较依赖于经营管理能力和服务水平，涉及业务面广，是旅游行业进入的一个较高壁垒。

　　今年3月22日，国务院办公厅印发《关于促进全域旅游发展的指导意见》，提出将加快旅游供给侧结构性改革，着力推动旅游业从门票经济向产业经济转变，从粗放低效方式向精细高效方式转变，从封闭的旅游自循环向开放的“旅游+”转变，以实现旅游发展全域化、旅游供给品质化、旅游治理规范化、旅游效益最大化的主要目标。4月8日，新组建的文化和旅游部正式挂牌。

　　政策刺激下，上市公司已开始布局。如如东方园林，于今年2月接连收到云南省文山州富宁县全域旅游基础设施建设PPP项目、广西龙州县全域旅游山水连城PPP项目中标通知书，项目投资分别约13亿元、16亿元。

　　海航创新宁夏国投、宁夏旅投共同发起成立宁夏全域旅游产业基金。基金总规模拟50亿元，首期规模8亿元。该产业基金将以股权投资的形式投资于包括从事旅游景区打造和提升、线上线下的旅游网络(涵盖旅行社、OTA等)、旅游金融等项目公司。

　　据经参报道，从多个渠道获悉，2018年是全域旅游发展关键年，从中央到地方，多项扶持政策近期密集落地，一揽子财政和金融支持政策呼之欲出。除了地方财政将进一步加大投资力度外，还将创新旅游投融资机制。比如，设立旅游产业促进基金，将部分旅游资源进行资产证券化，依托股权交易平台进行交易，积极推广PPP模式，支持旅游企业直接上市融资，引导更多资金进入全域旅游项目。

本文来源投资界，作者：charlotte，原文：https://pe.pedaily.cn/201804/429803.shtml