股权大战一触即发！永辉超市拿下中百集团只要5亿，却收获了整个湖北？

中百集团2016年年报显示，公司连锁网点达1026家，其中，中百仓储184家（武汉市内71家、市外湖北省内79家，重庆市34家）；中百便民超市812家（含中百罗森便利店50家、邻里生鲜绿标店20家）；中百百货店11家；中百电器门店19家。

2017-07-12 09:15 · 微信公众号：野马财经　张译文　　

　　爱建集团及新黄浦的股权大战还未停火，一场新的股权争夺战已吹起号角。

　　一直以来，中百集团都处在股权之争的漩涡中。此前第四大股东新光控股集团有限公司（下称“新光控股”）本已虎视眈眈，现在加上野心勃勃的第二大股东永辉超市，*大股东武汉商联（集团）股份有限公司（下称“武汉商联”）可谓腹背受敌。

　　7月10日，沉寂两年后的永辉超市（601933.SH）再度举牌中百集团，并宣称，未来十二个月内不排除继续增持的可能。

　　永辉再次举牌中百

　　7月10日，中百集团发布《详式权益变动报告书》称，公司第二大股东重庆永辉超市有限公司（下称：重庆永辉）在6月1日至7月7日，通过深交所集中竞价交易系统买入中百集团股票3405万股。此次增持完成后，永辉超市及其全资子公司重庆永辉、永辉物流有限公司（下称：永辉物流）累计持有“中百集团”股票1.7亿股，占其总股本的25%。

　　值得注意的是，这并不是永辉首次举牌中百。

　　2013年11月22日，永辉超市的身影*次出现在中百集团股东名单中。

　　当日，永辉超市发函，其与全资子公司重庆永辉于2013年11月5日至11月22日期间合计买入中百集团股票3399.99万股，占其总股本的4.99%。并承诺，当年度不再增持中百集团股份。

　　只是，2014年刚过一周，永辉超市就增持中百集团5.12万股，合计持有股份占5%，达到举牌红线。同年，2月28日，永辉超市再度披露，其持有中百集团股份已达10%，再次达到举牌线，并不排除在未来12个月内继续增持中百集团股票的可能。

　　在2014年10月，因为“中百集团与永辉超市”一纸战略合作框架协议，火药味儿十足的永辉超市终于对中百集团的股权之争按下了暂停键。

　　永辉超市董秘张经仪曾对《21世纪经济报道》记者表示，外界对永辉举牌有多种解读，但无论是从证券市场走势来看还是增持成本来看，持有中百集团的股份都是一笔划算的交易，永辉超市认为中百集团被低估了。

　　张经仪当时称，中百集团在湖北做得很不错，永辉超市没有必要再开新店去加剧竞争，通过股权投资分享发展成果、进行业务合作就很好了。

　　尽管永辉超市从未对外界表示过争夺股权的意思，但多次举牌委实给中百集团的控制权之争埋下伏笔。

　　成为*大股东还差5亿元

　　野马财经注意到，7月10日，此次重庆永辉增持交易均价约8.4元/股，耗资约2.86亿元。那么如果永辉超市想要坐上*大股东的交椅，还需要多少资金呢？

　　图片来源：东方财富Choice

　　据东方财富Choice数据显示，截止2017年1季报，武汉商联与其一致行动人（武汉华汉投资管理有限公司）共持有中百集团31.99%的股份，与永辉超市所持股份相比仅多7个百分点。如果以中百集团7月11日10.71元/股的收盘价计算，永辉超市成为*大股东或许只需要再掏5亿元左右即可。

　　不过，事情不仅仅是5亿元这么简单。

　　野马财经发现，在2014年，武汉商联与其一致行动人对永辉超市的增持进行过反击。

　　2014年4月18日，武汉商联发函称其与关联方华汉投资已持有中百集团20.01%的股份。同一天，永辉超市公告称，其已累计持有中百集团1.02亿股，占比已达15%，超过新光控股成为第二大股东。

　　4月25日，武商汉联及华汉投资再度出手，将持股比例达到25.01%。此次增持涉及资金总额达3.28亿元，武商联花费不菲，增持平均价为9.62元/股。

　　5月29日，在中百集团经历董事长换任时，武商汉联及华汉投资再度主动出击，增持中百集团股份至29.99%，涉及资金2.82亿元。

　　如果说，有钱就能打反击战的话，永辉超市的现金储备够不够呢？

　　据永辉超市2017年半年度业绩快报显示，上半年实现营收283.17亿元，同比增15.49%，净利润10.51亿元，同比增56.94%。同时表示，报告期内业绩增长得益于加快门店的扩展、优化门店品类管理、合理利用闲置募集资金并增加利息收入。且截至2017年1季报，永辉超市期末现金余额为74.81亿元。

　　按此业绩看来，永辉超市要继续增持中百集团，钱显然不是问题。

　　多次举牌图什么？

　　在永辉超市与中百集团的合作上，有两点值得关注。

　　在业务层面，中百集团在2016年2月引入永辉23人生鲜团队以导入其生鲜经营模式，提升生鲜竞争力和盈利能力。公司全年生鲜类别销售同口径增长29.18%，毛利增长30.55%。

　　在管理层面，永辉超市董事会秘书张经仪、永辉超市副总裁兼永辉超市华西大区总经理同时出任中百集团董事。

　　中百集团2016年年报显示，近三年来，中百集团扣非后净利润不断下降，并在2016年亏损2.33亿元，创下该公司上市来新低。营业收入同样从169.09亿元下滑至153.66亿元。

　　同时，据其2017年半年度业绩预告显示，中百集团上半年预计盈利1.28-1.39亿元，与上年同期相比增长305%-324%。而中百集团上年同期亏损为6245.56万元。

　　实现扭亏的原因，中百集团在公告中称主要为：完成资产证券化中江夏中百购物广场的相关资产权益转让事宜，增加税后净利润约为1.81亿元；销售收入同比下降幅度逐渐收窄，毛利率有所提升，从而导致经营利润呈现增长趋势。

　　两年前，安信证券曾发布研报称，永辉超市举牌中百集团意图可能为财务投资或产业并购。研报指出，永辉超市定位全国性超市企业，目前覆盖17个省和直辖市，但湖北省尚无一家门店，不排除永辉通过收购的方式进入湖北，实现渠道的外延扩张。

　　今年的7月10日，广发证券发布研报称，永辉此番再度增持中百集团，表明其看好湖北的市场潜力及中百的区域龙头优势，意在增强对中百的经营话语权，加深合作和优势互补，共同深耕湖北市场。

　　其实，永辉超市要彻底拿下中百集团，代价显然不大，而收获的却是整个湖北市场。

　　从这些数据来看，中百集团显然是个“香馍馍”，而目前公司市值只有73亿元，难怪此前永辉超市董秘张经仪会说“中百集团被低估了”。