传距新三板分层方案推出仅剩100多个小时！超1000家公司将进入创新层！

　　据5月24日央视新闻频道节目《朝闻天下》的《聚焦新三板》专题报道，5月21日，股权系统已经完成了新三板挂牌公司分层信息揭示的第二次全网测试，这意味着新三板分层管理这一重大改革即将落地。按照标准，目前市场上约有15%的挂牌公司将进入创新层。同时，创新层企业能上能下，每年将进行调整，每年的4月30日将决定很多企业是否晋升到创新层。

　　截止5月25日，新三板共有7357家挂牌企业，按照15%的比例计算，超1000家企业将会进入创新层。此外，有多名业内人士表示，新三板分层方案发布已进入倒计时，有望在5月底落地。

　　分层方案有望月底落地，上千家公司进入创新层

　　5月24日，央视新闻《朝闻天下》节目播出了关于“聚焦新三板分层管理”的专题报道，报道中提到，由于挂牌新三板的公司数量庞大、公司质量和价格差别较大，新三板市场拟将对挂牌公司分层管理。5月21日，股权系统已经完成了新三板挂牌公司分层信息揭示的第二次全网测试，这意味着新三板分层管理这一重大改革即将落地。

　　报道援引平安证券相关人士消息说明了本次测试的具体内容，“测试增加分层信息后，交易系统各项功能是否正常，分层信息（测试）增加创新层和基础层是否可以正常交易。”

　　报道同时指出，近日全国股转公司副总经理表示，“新三板挂牌公司分层实施细则已经基本拟定完成，配套技术开发正在推进，分层将于5月正式实施。“

　　据央视新闻援引专家分析称，“分层标准虽然还未最终确定，但是与去年11月发布的新三板分层方案征求意见稿相比较，变化不会太大。那么按照标准，目前市场上约有15%的挂牌公司可以进入创新层。”截止5月25日，新三板共有7357家挂牌企业，按照15%的比例计算，超1000家企业将会进入创新层。

　　分层方案已酝酿半年之久

　　2015年11月，全国股转公司发布《分层方案征求意见稿(公开征求意见)的通知》和具体分层标准说明。

　　新三板分层方案征求意见稿将挂牌公司分为基础层和创新层两层管理，并设置三套并行准入标准，年报符合其一就可进入创新层。

　　报道指出，分层方案征求意见稿对于进入创新层企业的成长性指标要求颇高，部分指标甚至超过创业板的标准。新三板创新层企业对企业财务指标要求颇高，比如，标准一中，要求“最近两年平均利润不低于2000万元”，标准二中，要求“最近两年营收复合增长率不低于50%”，标准三中，要求“最近一年年末股东收益不低于5000万元”，均高于创业板，这些足以反映出创新层企业的优良质地和成长性。

　　此外，新闻报道，未来每年的4月30日，将成为新三板重点关注的时间，“因为这一天，会决定很多企业是否晋升到创新层。股转系统会从基础层自动筛选达标的优质企业进入创新层。对于降层的就没有那么幸运了，如果第一年不能达到维持标准，股转系统要求企业发布风险提示，第二年的仍然达不到的将被强行降层。”专业人士分析称，这一政策也将给板块带来流动性，也将会让企业明确发展目标。

　　创新层或将推出众多利好政策

　　央视报道援引多位专业人士的分析说，“比较良好的企业分出来，让市场尤其是投资人减少大量的筛选的工作量”；

　　“新三板的企业这么多，不同发展阶段不同质地的企业，它的风险程度是不一样的，通过分层可以使不同风险承受能力的投资者在不同的市场进行投资交易“；

　　“新三板分层制度不是简单地区分好企业和坏企业，主要为了方便不同的公司吸引不同类别的投资者。比如增速高的企业吸引愿意冒一定风险的投资者。”

　　央视报道指出，去年以来，新三板快速发展，目前挂牌公司数量是沪深交易所上市公司总和的两倍，但是流动性不足，也就是成交量稀少的问题一直困扰着市场。据了解，目前新三板挂牌公司已超7000家，而沪深交易所上市公司总数不过3000家，但新三板每日成交量仅几亿元，仅是沪深交易所一家交易量的零头。一方面是挂牌数量多，一方面是成交量寥寥，也造成了新三板出现了大量的“僵尸股”，全年也没有几笔成交量。也因此给企业融资、股票买卖、股票定价等带来困难。有位新三板挂牌企业董事长表示，“由于挂牌企业股票成交量较小，股东较少，一旦他们集中退出，将会引起公司股价大幅下跌，对企业形象和发展有极大损害。”

　　有专家分析说，新三板分层制度推出后，未来会有更多利好政策向创新层企业推出。分层方案实施后，创新层企业监管将直接升级，包括公募基金入市、增加做市商、跨市场转板和降低500万元合开户门槛可能会优先在创新层开展试点。

　　临近分层落地窗口期，管理趋严

　　今年以来，各地证监局纷纷开展对新三板公司资金占用和关联交易进行专项核查和采取监管措施。有分析认为，这正符合分层管理制度推出对企业资质的严格要求。

　　5月23日，有券商透露，全国中小企业股份转让系统公司业务部5月20日以邮件的方式向多家券商下发了要对挂牌企业资金占用情况进行专项统计的通知，并且要求将统计结果在5月23日下午3点前反馈至监管员处。

　　据了解，此次全国股转系统的统计是根据证监会统一安排，并非所有挂牌企业都纳入这项统计，监管层提供的统计范围为3107家新三板挂牌企业。

　　历时30多年完成分层演变的纳斯达克

　　新三板市场是我国多层次资本市场的重要组成部分，自开板以来，吸引了众多企业，而关于分层制度的讨论，更成为新三板挂牌企业以及新三板挂牌企业主要投资机构的着重关注点。近来，新三板投资领域的领军机构天星资本执行总裁蔡志明就曾提到，“纳斯达克有两点制度比较重要，一是分层，二是做市商制。纳斯达克有两次分层，第一次是82年，分了两层，分层之后纳斯达克很快就进入了上升的渠道，它最开始是下跌，那么后来到99年，纳斯达克就破了5000点，后来又进一步创新高。”

　　据了解，1975年纳斯达克设置了第一套挂牌标准，只有达到标准才可以申请挂牌，流动性较差，甚至是早先挂牌的英特尔也基本没有成交量。1982年，纳斯达克设置了第一套分层制度，分为全国市场和常规市场，纳斯达克全国市场划入了部分规模大、成交量大的股票。2006年2月，纳斯达克正式取得交易所牌照，从场外市场变为交易所。7月，成立了纳斯达克全球精选市场，制定更高的上市标准。

　　蔡志明表示，天星资本投资了大量新三板企业是从战略上认同新三板的前途光明，不管它是否将成为中国的纳斯达克，它一定会成为中国资本市场的主战场。

本文来源投资界，作者：Evey，原文：https://pe.pedaily.cn/201605/20160526397659.shtml