北极光邓锋谈未来5-10年投哪些赚钱：消费升级、互联网+、高科技

　　　　北极光创投创始人、董事总经理 邓锋

　　让邓锋谈2016年创投趋势可不是件容易的事，这位北极光创投创始合伙人一方面是出于自身定位原因，投资之于早期VC，首先是看人看团队；另一方面则是严谨，认为一家有追求的VC，并不会哪热投哪儿。

　　但这位管理超过100亿资产的资深投资人也强调，创投需要看社会大趋势——哪里能让你赚钱，哪些事让你获得回报。

　　对于邓锋来讲，眼下的中国，正在有3个大趋势和方向在发生，而且这种发生会持续5到10年，甚至延续20年。无论是投资，还是创业，其中都蕴含大机会！

　　究竟哪些趋势正在发生？大的创投机会位于何处？北极光创投创始合伙人、董事总经理邓锋在第8期新创课上分享了自己的看法。

　　以下为邓锋演讲实录整理：

　　大家好，我是北极光邓锋。今天分享的主题是《我眼中的2016创投趋势》。

　　其实我们VC讲趋势，是从来不会说2016我们怎么看，或者2016哪热投哪儿的。所以今天的分享，我想主要讲下这一年我们关注哪一块会多一些。因为北极光投的项目都是很早期的，可能要5年、10年才考虑上市的那种项目。所以我们首先看的是团队基因，第二看社会大的发展趋势。

　　什么叫社会大的发展趋势呢？就是未来5年、10年，这些趋势都将继续，这些趋势能让你有钱赚，这是很多创业者应该想明白的问题：找到你自己赚钱的地方。

　　资本寒冬？创投怎么看

　　在展开大趋势之前，很多人可能会很关注现在是不是资本的寒冬，特别关心资本寒冬下创业怎么办、风投和基金怎么办？

　　实际上，到现在这个时间点大家都很关心，特别是2015年下半年股市股灾之后很多人都关注到融资变困难的问题。昨天还有一条微信在转，大意是去年800多家叫得上名字的公司死掉了。

　　所以创业者可能会问：现在对于创业是不是一个好的时机？或者我已经创业了，融完A轮、天使轮了，下一步怎么融？融不融？

　　首先，我想说资本寒冬与否是哪个角度看的问题。现在股灾以后所有估值都在往下调，这是可见的。每一个公司出来融资的时间也比以前长了，那种过去VC闭着眼睛不签意向书就把钱打到你账号的情况比较少了，或者很难出现了。

　　过去好的项目、不太好的项目都能融到钱。今天的话好的项目照样能融到钱，但是不温不火的项目就比以前困难得多。

　　好多行业都是昙花一现，比如O2O、各种各样烧钱的模式，开始都不太灵了，之前有个很火的项目社区001，就好像是资本出了问题。另外是医疗互联网这一块，大家知道北极光也在关注这一领域，现象是一堆公司弄了很多钱，但也开始发现没有想象中那么快。

　　其实如果站在投资人的角度来看的话，资本寒冬的景象是这样的：首先大家手上的钱还很多，但确实出现了美元融资受到一定挑战的现象。过去一段时间很多项目融美元不好融，但人民币还是很好融，即便出现股灾。

　　各种各样的投资人也在迅速增加，无论是天使的、早期的、中期的和后期的。而且各个基金现在都开始往早期走，从竞争角度讲，特别是早期投资来说，并没有比以前变弱，只是大家都谨慎了。

　　总结一下就是：钱有，但更理性了。

　　另外关于估值回调的现象，是对过去一段时间估值过高的理性回归。现在有些声音说估值太低了，实际上是去年上半年、前年下半年估值太不理性了，有很大的泡沫。某种程度讲，今天的某些领域和项目的估值还是不合理，可能还会往下掉。整体上回归理性，估值回调是大趋向。

　　融资变困难对企业是一件完全不好的事情吗？

　　其实道理很通俗，你是好的公司，就肯定能融到资，只是可能会稍微低一点。另一个从竞争角度讲，你融到资能活下去，但你竞争对手没融到，你的机会就会更大一些。像之前千团大战，最后只有那么几家剩下来，基本是整个行业都做死了。

　　不好融钱也就意味着只要你够早，你就有机会，没有那么多模仿你的人，让你能做得更好。创意创新的出现，很多时候会伴随其他因素一起出现，但不会因为资本市场好坏而出现的创业团队，我们认为更容易把创意达成。或者资本比较冷的时候出现好的创意，往往更容易做成。因为这种环境下它融到资，给它一段时间，它能在没有很多竞争对手的情况下快速跑出来。

　　所以如果你现在创业，有一个好的创意，有好的团队，有时是一个好的技术出现，有时候是有一些志同道合的朋友，又面对一个趋势上的市场，这时候实际上是一个创业好时机。

　　举个今早的例子，我刚参加了一个董事会，这个是北极光投的一家早期项目。给他很少的钱，而且去年融资并不好弄，但就在这样的环境下他们出现了转机，原因就是在摸索的过程中，他们最终找到了自己之前没想到的点，于是团队自己砸钱、自己借钱，没有向投资人要钱就开始去做了。所以我今天很感慨，当时只是觉得市场好，团队靠谱就投了，当时觉得让他们摸索吧，但没想到经过寒冬后他们走出来了，而且团队一定更团结，企业文化也一定积淀得更好。

　　一个公司要发展壮大，如果从来都是一帆风顺的话，真正出现危机就可能把这个公司打散，特别是心散，很可怕但也很有可能。

　　所以归结这部分的内容，核心意思就是：现在的情况未必是不好的时候，无论是创业还是投资。

　　未来5-10年的趋势

　　从风险投资来看，我觉得未来几年有几个社会发展的大趋势，或叫动力。这是我们投资的场景和体系。

　　*大主题是消费升级。

　　这几年我们看到GDP增长在往下掉，之前是7%，今年可能是6.5%，但中产阶级消费的成长速度却比GDP增长快得多。比如说高铁，高铁刚建成的时候大多数人说是亏本的事情，国家花这么多钱，最后可能没什么人坐。因为有钱的人都做飞机，没钱的人坐动车。但高铁建成不到两年，你想买高铁二等座，甚至一等座都变得困难了。这是一个很明显的状况，中国的消费水平在提升，中产阶级的消费能力在提升。

　　另外的例子是大家在关注生活的质量、生命的质量。比如跑马拉松的人越来越多，看电影的人越来越多，小剧场情况也越来越好。

　　过去买东西是价格越低越好，现在开始注重我这个人群而言，什么品牌最适合我了。我需要买一些能代表我身份标识的东西，有了品牌意识。生活上也更加注重品质，包括医疗在内的整个生命质量。

　　中产阶级的消费能力提升，带来了很多投资机会，有老的投资机会，也有新的投资机会。

　　以旅游举例，过去基本是订机票、订酒店，像携程去哪儿，机票加商务快捷酒店。但现在不这样了。

　　现在讲路线，会参考各种自由行，单后慢慢有自己的定制和半定制，紧接着文化旅游就出现了，并且出现旅游和娱乐的融合。大家都知道现在泛娱乐或数字娱乐业都开始增加，整个文创方面的投资、内容投资在增加，为什么提高了？就是大家有需求了。

　　不知道各位有没有注意到开心麻花，他们去年最火的《乌龙山伯爵》，演了750场，场场爆满。过去10年中国电影市场也就30-50个亿，现在一个电影票房就30亿了，说明大行业带来了很多娱乐向纵深发展的机会。

　　另外一个娱乐，过去讲互联网娱乐，无非社交和游戏，但最近出现了很多视频和直播，是娱乐增强的表现。最近大家看到的映客直播之类的场景化视频社交，还有电竞，都是互联网娱乐的新爆发点。

　　互联网娱乐不仅是纯线上的，还有线上线下融合。最近我们投了昆仑决，搏斗、决斗、篮球、跆拳道各种直播，新的形势和品类也在进来，很多新型的消费方式在产生。

　　最近比较火的网红经济，也是消费升级的表现之一，大家更加关注个人和风格了。当然，网红某种程度上说，也是互联网去中心化有关，过去的情况是一个人后面几千万粉丝，现在很很多网红，大家有自己各自特定的粉丝群。

　　在过去买东西，基本都是淘宝，买*的。但现在很多人开始关注垂直品类的电商品牌，比如蘑菇街和美丽说的合并，拆分出来40、50亿美金，说明这个市场的趋势。

　　总之，从各种角度来看，消费类和娱乐类的大趋势都符合消费升级，在这个趋势向前发展的过程中，每一个阶段都会有它的机会。

　　但也会面临一个问题，娱乐之类的东西，你需要面对BAT巨头的垄断竞争。他们会提前对行业做布局，你需要在BAT之间站队，这对我们VC来讲是有一些风险的，因为不知道你能做多大，项目是否能做到百亿级等。

　　第二大主题是互联网+。

　　互联网+，现在提的情况没有之前那么多了，但无论是你叫“互联网+”还是“+互联网”，确实要面对有些行业互联网基因不足的情况。比如医疗，不能简单说互联网进来就能把传统模式颠覆了，但坦白讲，整个互联网+未来有相当大的机会。

　　具体的行业还有金融，虽然现在互联网金融曝出了很多P2P的问题，但互联网金融确实在解决银行不能解决的问题，无论是效率还是中小企业融资困难等。从长远来看，通过大数据、互联网改变金融行业是大趋势。

　　还有教育行业，过去常说教育必须要线下，因为需要人和人之间的交流，再后来是线下为主线上为辅，包括俞敏洪老师也在讲。但这两年情况变化了，你看哪些公司经常打广告就知道VC投钱了、收入起来了。实际上互联网纯线上的教育也有突飞猛进地发展，大家可能听过MOOC，线上教育质量非常高，也开始收费营收了。这背后一方面是技术创新，另一方面是模式创新，整体上让线上教育质量得到了认可，这样就会带来整个行业不同层次教育的需求和创新。

　　比如说做网络培训的教育，就特别适合做线上教育，收入也涨很快。我们投的少儿英语领域内的VIPKID，半年内销售额增长了16倍，他们的模式在过去是无法做到的。他们一对一纯粹线上视频方式，由英、美、加拿大有教师执照的教师教小孩英文，这些人不懂中文的，完全是用手势来教小孩，非常受小孩和家长的喜欢。无论是续费率还是转换率，跟过去相比都是非常大的进步，公司成长非常迅速。

　　还有很大的一块是企业服务。现在企业没有移动互联网，很难把企业做扎实，特别是智能手机的普及，大家省去了培训成本，极大提升了IT效率。比如纷享销客，他是云计算+SaaS模式，交不了多少钱，却能给团队带来很好的效益提升。所以在企业服务这方面，不仅是CRM，包括OA，甚至是未来的HR，都会有很好的提升。

　　当然，企业服务刚开始可能要靠工具切入，但未来得靠数据说话，因为数据可以提供很多东西，无论是软件还是传统硬件，未来都可能是靠数据说话。因为现在企业在迅速运化，一开始是公有云，后来是私有云，现在已经到虚拟私有云，所以这方面会产生一些新的创业机会。当然，云化的底层变化是芯片相关的。大家知道中国一年进口两千多亿的芯片，还不算自己的。连续八年是*大进口，比原油都大，而且未来会持续增长。任何东西只要被手机用了，它就会有巨大的量，手机一年是十几亿的量就带来了很多。

　　芯片其中很大一块就是传感器，传感器这一块是所有智能系统都需要的，其实手机就是一个智能系统。无人驾驶车也是智能系统，除了需要我们普通的传感器以外定位的一些东西，他肯定还需要眼睛、雷达这套传感器、系统，现在也在迅速的进展。

　　现在还有很多很多新的传感器，或者类传感器的东西。比如在照相机上，你一照就知道是不是会有农药残留之类的。当然未来十年会出现很多不同的传感器，今天大家讲VR、AR，你现在戴觉得头晕，但会越来越进步。

　　总结一下就是：互联网+这一块还有很多很大的机会，TMT领域也好，其他领域也好。特别是医疗服务，随着中国医疗政策的改变，医疗将在拥有互联网之外的另一大动力。

　　第三大主题是高科技。

　　也叫智能系统，包括人工智能和基因。

　　先说人工智能，实际上这个进展是随着深度学习取得的，特别是语意的理解，计算机图像的处理，几年前取得了突破，现在迅速应用到了很多行业。人工智能的进步有一个很关键的点是过去数据变多了，机器可以通过大量数据样本去学习了。

　　在未来可能出现的事情是机器会在对人感情的理解，对人语气的理解和人脑科学的理解上取得突破。

　　这一块出现的机会可不是简单的可穿戴设备，还包括智能家居、智能出行和无人机。现在无人机你看不到人工智能的东西在里面，但未来会有很明显的感知。这个类似于自动驾驶，无人驾驶会是大方向。在未来，擦玻璃、扫地等日常家务里都会出现很多人工智能的额东西。

　　其次是基因。科技在医疗方面的重大突破之一就是基因测序，说上世纪末做一个基因测序需要几十亿美金，但现在几千人民币就可以了，在往后可能只需要几百人民币。除了基因测序还有其他的，比如无创监测之类的，五年后你感冒了，可能通过一口唾液就能知道到底是细菌还是病毒，区别是细菌就得打抗生素，但病毒就不用了，抗生素滥用的情况就会得到遏制。POCT这样的设备，可能以后在楼下诊所就可以干了，这种服务业能赚到钱，各种各样的循环就起来。

　　最后医疗诊断的机器人，实际上也是基因测序的一种。大的角度讲分子检测为代表，包括基因测序这种体外检测的新技术，是一大突破。当然还有在医学方面的一些东西，比如说免疫治疗，生物医药。大家可能听过卡特总统在去年8月份宣布自己得了癌症，不可怕，因为它是黑色素瘤弥漫性的，之后癌症没了，它实际上靠的就是新的癌症治疗方法，免疫疗法，这就是很先进的做法，有很多新技术都在往前推进，可能不会很迅速，但是这一块也是一大科技的发展。

　　以上，消费升级、互联网+和高科技就是我今天想分享的三个趋势。

　　总而言之就是现在中国钱有了，资本市场也逐渐完善了，风险投资也越加完善，加上科技本身的发展，过去5-10年已经有了一个很大的进步，而再综合所有因素来看，未来5-10年，甚至20年，都会是中国很好的创业投资的机会。

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