互联网大并购时代来临：携程去哪儿也合并，庄辰超未来或出局

　　庄辰超妥协背后：百度受美团点评合并刺激

　　携程与百度的股权置换交易宣布后，携程和去哪儿两个多年的对手由此从相杀到相爱，这也成为继阿里巴巴收购优酷土豆、美团和点评合并后，国内资本市场发生的又一重大交易。

　　知情人士对腾讯科技表示，5月份时携程同时和百度、去哪儿谈判，并给百度、去哪儿提供了两种不同的方案，但作为控股股东的百度很大程度上并没有考虑到去哪儿管理层的利益。

　　百度是先和携程谈好方案，再告知去哪儿，这引发去哪儿CEO庄辰*烈反对，最终携程和去哪儿合并失败。携程转身各个击破，在拖住百度和去哪儿同时，趁势联手腾讯控股艺龙。

　　一位投资行业人士指出，百度更妥当的做法应该是，先与去哪儿管理层进行协商，在征得管理层的同意后，再与携程进行谈判，这样就不会遭遇以庄辰超为首的去哪儿管理层团队反对。

　　“比如，百度应该先和去哪儿协商庄辰超的去向问题，携程和去哪儿合并后，庄辰超如果要退，是百度出让一部分溢价给庄辰超，还是由梁建章给予足够补偿，庄辰超要留又如何解决。”

　　造成百度和去哪儿长期无法得到有效沟通的原因是，庄辰超和百度的管理层之间存在矛盾，甚至可以说，两者之间的关系在很长时间很不愉快，其中，百度的一些做法让庄辰超不满。

　　庄辰超对百度不满的原因有几点：

　　1，作为百度控股的公司，百度在旅游搜索领域的资源整合方面没有特别的倾向去哪儿，还拿了不少携程的内容；

　　2，去哪儿的酒店等业务与百度的地图、团购等业务存在一定的冲突；更重要的是，百度控股去哪儿后彼此沟通依然不畅通。

　　这就使得庄辰超在拒绝携程的收购方案后，很快从外部获8亿美元的融资，准备大干一场。百度CEO李彦宏等人虽然多次思量，但也没有想到要如此快让去哪儿与携程进行整合。

　　不过，美团和点评的合并让百度在O2O领域的压力陡增，百度不得不有新的选择。

　　去哪儿烧钱速度惊人（腾讯科技配图）

　　过去两年，百度的运营利润率从45%下降到21%，很重要的原因是3大业务拖累：O2O、在线旅游和视频业务，分别对应的是百度糯米、去哪儿和爱奇艺。

　　其中，去哪儿过去5个季度烧钱简直可以用疯狂来形容，烧钱超过30亿元，自2014年第三季度到2015年第二季度，去哪儿1年时间一共烧钱27.6亿元，着使得百度必须尽快减负。

　　所谓形势比人强，今年9月百度增加在去哪儿董事会席位，百度糯米总经理曾良、百度财务总监韦方、何宇明被任命为新董事，也被认为是百度推进去哪儿与携程整合的重要一步。

　　庄辰超的内部邮件也透露出这一合作很突然。庄辰超说，“在过去两天，携程管理层和我们进行高效友好的协商，双方达成一系列激励去哪儿员工的协议。”这说明合作时间很短。

　　独立发展只是*步 庄辰超未来或出局

　　百度与携程的股权置换交易公布后，庄辰超发布一封内部邮件，强调去哪儿独立发展计划不变，后续将与携程协商双方公司协作/竞争机制，各自选定并加强主攻的市场。

　　携程CEO梁建章在内部邮件中也表示，未来去哪儿将继续作为独立的上市公司运营，与携程在在线旅行市场切磋并进，为旅行者创造差异化的产品与价值。

　　不过，熟悉庄辰超性格的人对腾讯科技表示，庄辰超很可能出局，去哪儿由梁建章接手。“梁建章和庄辰超都是旅游行业领军人物，梁进入去哪儿的董事会，庄不太可能给梁打工的。”

　　因为交易完成后，去哪儿董事会成员分别是，百度CEO李彦宏、庄辰超、梁建章、携程COO孙洁、携程副总裁、大住宿事业部CEO孙茂华、携程副总裁、机票事业部CEO熊星。

　　去哪儿董事会另外几个人是金沙江创业投资基金创始人林仁俊、纪源资本合伙人符绩勋、前网易CFO李廷斌，这三人是投资人代表，均是去哪儿的独立董事。

　　再看看携程董事会名单，分别是梁建章、携程副董事长范敏、兰馨亚洲投资集团的执行董事李基培、启明创投董事总经理甘剑平、红杉资本中国基金创始及执行合伙人沈南鹏、华住酒店集团创始人季琦，加上百度系的李彦宏及百度副总裁及投资并购部负责人叶卓东。

　　去哪儿的9人董事会中携程高管人员占据4席，去哪儿系高管则没有一人进入携程董事会。

　　一位行业内资深人士指出，携程成去哪儿*股东还只是*步，去哪儿还是单独运营，这只是满足了一部分股东的需求，还有另一部分股东利益存在冲突，双方还可能进一步整合。

　　上述人士指出，百度*做法是整合携程和去哪儿，合作前两者估值和是140亿美元，百度持去哪儿价值30亿美元股份，若再拿60亿美元置换携程股份，就可控制整体70%的股份。

　　这一逻辑的理由是，BAT三家中腾讯掌握娱乐、阿里掌握购物、百度掌握的是信息，在移动互联网时代，百度的信息，也即搜索能拿到的蛋糕有限，当前百度只有500亿美元的盘子。

　　百度要想在移动互联网时代在BAT中不掉队，就必须在原有的盘子之外，再生长出一个大的生意，百度*的选择是电商，电商的机会已不大，但O2O和在线旅游还有机会。

　　实际上，美团和点评合并前，曾有投资行业人士多次建议李彦宏死磕下美团，阻止两者合并。更在若干年前，百度曾经多次考虑投资大众点评，可惜的是，百度一次又一次错失机会。

　　错过美团后，百度在O2O领域的态势很危险，在线旅游就成新选择。一位投资人士指出，只要百度彻底拿下携程和去哪儿，就可能诞生一个市值500亿美元生意，占稳*阵营位置。

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