王晓波：产业资本，赢在亦庄

　　北京亦庄国际投资发展有限公司（以下简称“亦庄国投”）成立于2009年，是一家基于北京经济技术开发区面向重点实体产业提供产业金融服务的大型国有投融资集团公司，目前注册资本近百亿元，在航空航天、装备制造、汽车、新材料等行业领域累计积累产业投资额超过150亿元，以资本力量带动发展总计超过数千亿元的产业规模。“政府主导、市场运作”，自成立至今，亦庄国投已积极参与了京东方北京8.5代线、北京奔驰二期发动机工厂的落地投产、耐世特汽车海外并购、松辽汽车ST资产重组、北京汽车香港IPO等较大规模的产业提升项目。同时，亦庄国投也投资了不少产业细分行业的优秀企业，如TMT行业的乐视手机、金银岛、四达时代，高端装备制造的星合众工、新材料行业的富思特、服务业的全峰快递、资源类的包钢股份等。

　　数年来，亦庄国投积极运用自身政策环境、资本优势，开展归属于国家战略新兴产业、符合国家重大产业转型升级诉求的战略型投资。亦庄国投总经理王晓波认为，亦庄国投是一个带着浓重实体发展使命感和战略产业投资情怀的投资机构。

　　产业金融以服务国家级战略产业为己任

　　亦庄经济开发区成立于1992年，如今已经走过了23年的历程，入驻企业已经达到1万3千家，包括79家世界500强企业投资的110余个项目，以及一批优质内资项目，汇聚了以中芯国际、GE、拜耳、北京奔驰、京东方等为代表的一批重大优质项目，形成了电子信息、生物医药、装备制造和汽车制造四大主导产业，成为首都实体经济发展的重要基地。大批行业龙头企业已经在亦庄经济开发区安营扎寨，通过龙头企业的带动，形成互补的产业链上下游。2014年全年开发区完成地区生产总值987亿元，增长8%，开发区规模以上工业总产值完成2330亿元。

　　如此庞大的产业集群对亦庄经济开发区的整体服务提出了新的要求。企业要快速发展，资本是必不可少的因素。

　　“开发区入驻的产业中，有很大一部分是行业内*的、领军的企业，对于这些发展势头良好的企业，产业资本会给他们提供强劲的动力。”王晓波认为，“以往以绿地投资、政策优惠等为主的政府服务体系受到挑战，开发区要想持续稳定发展必须对原有的服务进行创新，自千禧年以来，北京经济技术开发区一直很、重视建立完善的投融资服务平台，推动产融结合发展，也一直努力打造具有开发区特色的产业金融体系。”亦庄国投，就是开发区在不断发展过程中、亦庄产业生态发展到一定阶段，需打通产业链条、做强做大的背景下应运而生的。

　　产业资本是为促进产业发展而实施的手段，目的是扶持重点企业做大做强，以此带动上下游企业共同发展，形成企业、产业、资本共生共荣的产业生态。从成立之初，亦庄国投的定位就非常清晰。长期以来，中国液晶电视产业的发展饱受“缺屏”困扰，在2009年前后，国家对液晶面板产业提升到了战略发展的高度。亦庄国投即*笔股权投资就是斥资14 亿元参与京东方A 股定向增发，用于京东方解决资金周转问题，完成重要生产线升级。2013年，京东方北京5 代线和8.5 代线产能明显高于上年同期，规模化经营效果持续体现，带动上下游逐步形成一个年产值超过千亿元量级的显示产业集群。

　　“液晶面板产业的业态决定了其快速折旧的特性，投入巨大，培育时间久，我们是在京东方最困难时期、风险*的时候进去，跟他们一起成长，度过了一段最艰难的日子，完成产业资本重要的扶持助推功能。”王晓波说到，“京东方的项目是大手笔的风险投资，从投资到资本盈利经历了大约8年的时间。而这8年时间也正是中国液晶面板市场从落后到先进，从小到大发展的8年，而亦庄国投随其发展的8年，规模也越做越大。”

　　“一家入驻开发区的预上市企业，由于大部分资金要用于上市前的准备，致使其下属一家子公司在资金紧缺之时无法调拨，面临现金流断裂，停产的危险。亦庄国投经过评估，积极出手相助，保证了这家子公司的正常运转。”

　　王晓波进一步说到，产业资本开展战略性投资，扶持实体产业发展，也能有效地帮助中小型制造型企业把握产业脉络。中小型企业不断做强，照样可以成功上市，待企业整体上市后，在风险可控的情况下，亦庄国投也能很快地收回资金。

　　资本最终要服务于实体，通过实体企业的价值增值获得应有利润。“当前，国家已经把集成电路作为十分重要的战略性基础产业，从大的产业方面，发展集成电路产业是国家安全的需要，亦庄国投已经在集成电路领域积极资本布局，已规划的资金规模超过了100亿元，京东方的经验，我们也会积极运用到集成电路产业的投资上来。”王晓波总结道。

　　产业资本帮助中国智造弯道超车

　　对于起步较晚的中国工业而言，要靠自身发展弥补这方面的缺陷，还需要发展十年到二十年的时间。亦庄开发区包揽了众多承载国家发展战略产业发展使命的企业，而这些企业要想具有国际竞争力，就要具备尖端的技术和强大的创新能力，在这种情况下，有实力的优质企业，开展海外项目并购，用最便捷的方式，直接引入“白菜心”,能达到弯道超车的效果。

　　2010 年，美国通用集团正式宣布破产保护，北美市场融资环境已无法支撑通用集团持续经营，通用集团对外发出邀约，考虑抛售刚刚收购完毕的德尔福汽车转向系统业务，出售并购主体为耐世特汽车系统公司。

　　2011 年4月，经过积极往返中美两地开展多轮谈判，亦庄国投联手中航汽车从33 家竞买方中杀出重围，用4.8 亿美元完成收购通用德尔福转向系统业务，收获耐世特汽车系统公司20 个制造工厂、3 个研发中心及1197 项专利、商业机密等知识产权，中航汽车总部迁入北京亦庄。2013 年，在完成资本注入、经营提升等激励措施后，耐世特汽车系统公司在全球市场的经营持续增长及复苏，在中国市场快速增长，当年10 月，耐世特成功在香港联交所挂牌上市。此举不仅大大地提升了中国汽车高端零部件行业国际竞争力，也标志着北京亦庄通过整合国家的优质资源开展国际资本运作的首航成功。短短数年，亦庄国投在参与耐世特海外并购的股权收益，大超预期。

　　王晓波说，耐世特项目的成功，是亦庄国投扎根于实体行业，尤其对于各类高端制造业的细分行业的认识，对产业的优势、不足、问题、发展瓶颈、诉求等精耕细作的结果。“知道病因，才能对症下药，设计出具有针对性的资本运作方案。”王晓波说道。

　　经过多年海外并购的实践，王晓波也总结出投资的经验。并购重组的实施操作，需要对产业周期有深入了解，能够充分把握资本市场节奏。亦庄国投对于企业的提供的海外并购服务并非是一次完成，而是一个持续的过程。如今，在频繁与海外市场的接触过程中，亦庄国投又发现了一家与某上市企业形成优势互补的并购标的，目前，亦庄国投正在运作这个目标企业的海外退市，之后把资产装到这家上市公司中，这个操作完成后将会极大提高这家上市企业在同行中的竞争力。

　　产业基金开展多点多面全产业链布局

　　“以前我们国家打仗讲究的是小米加步枪，现在是大兵团作战，各方面都为资本运作准备了充足的条件。”王晓波说到，近年来亦庄国投不断完善母基金模式，是亦庄国投参与到产业发展大兵团作战的积极有效的尝试。

　　2013年，亦庄国投发起设立北京亦庄国际新兴产业基金（以下简称“战新基金”），作为支持整个北京经济技术开发区战略新兴产业发展的母基金平台。数年的耕耘，亦庄国投母基金获评清科集团“2014年度中国股权投资FOFs20强”第二名及融资中国“2014-2015年度中国股权投资FOF（母基金）Top5”等荣誉，合作伙伴包括中国航天科技集团、中国国新控股有限责任公司、北京文投集团、盈富泰克创业投资有限公司、武岳峰资本、汉德资本、金沙江创投、君联资本、中金甲子、盛世投资、宽带资本、北极光创投、正和岛、洪泰基金、加华伟业、天图资本、盛景网联等一大批市场一流投资机构。三年的运作，亦庄国投母基金参与设立基金的计划总规模已超过2400亿元。

　　作为一个母基金，最重要的是投资眼界和布局。亦庄国投正在积极联合市场化私募机构，形成不同基金组合，深入到产业链的完善和发展中。王晓波介绍，亦庄国投母基金布局有如下几个特点:

　　紧跟国家战略，强化产业聚焦。集成电路产业是信息产业和高新技术的核心，是全球主要国家和地区争夺的战略制高点。北京经济技术开发区集成电路产业经过近十年的积累，已经发展成了今天汇聚产业内*企业、人才、资源、技术的产业集群。亦庄国投母基金在产业布局上也紧跟国家战略，完成集成电路产业的全业务链布局，亦庄国投母基金重点关注基于集成电路全产业链、不限于封装、测试、制造、装备等多个上下游领域的综合投资，已认缴100亿元参与设立国家集成电路产业投资基金、10亿元参与北京市集成电路产业发展股权投资基金，并以多种投资方式出资7亿元参与中芯国际二期建设。此外，亦庄国投母基金已成功作为国内资本联合体一员，参与美国上市公司芯成半导体ISSI国际并购。

　　全阶段布局，提供多元支持。为服务整个产业链各类企业的需求，亦庄国投母基金参照项目寿命周期，分别设立了天使基金、VC基金、PE基金和并购基金。其中天使基金和VC基金主要用于扶持高新技术的创业期企业，PE基金主要用于挖掘区内潜在Pre-IPO项目，通过基金撬动，促进产业升级及京津冀一体化，并购基金则用于积累一批上市公司战略合作伙伴，为后期资本运作储备资源。值得一提的是，亦庄国投除自有资金外，也受托管理着三个引导基金，分别为中关村现代服务业创业投资引导基金、北京经济技术开发区科技创新投资基金和领军人才创业发展基金等，通过引导基金的力量，支持高新产业新生力量的发展。

　　资本强强联合，开展全球布局。近几年，亦庄国投母基金与汉德资本、盈富泰克创业投资有限公司、金沙江创投等著名国际化投资基金管理公司合作，投资区域涵盖美国、欧洲、非洲和亚洲，认缴投资额已达到17.7亿美元，国际化投资布局比重超过40%。

　　产业创新打造亦庄国投特色产业谱系

　　“如果原先的打法不变，后面的部队永远不会进入主战场。现在发展模式变了，这是机遇，我们进入了主战场。我们要对区域的产业结构进行腾笼换鸟，腾出空间。我们要思考，空间腾出来了，引入什么样的新产业？”王晓波说，亦庄未来要建成北京市的科技和文化产业示范区。发展文化和科技产业，就要配备相应的基金。

　　“在北京经济技术开发区发展大战略的指引下，我们能利用亦庄国投的平台，也是难得的机遇。”王晓波说到。“整个区域的发展对于资本的需求是前所未有的，能不能把握这种机遇，创新发展模式，我们还需要冷静的思考。”

　　随着“互联网+”的热潮不断加码，创新型孵化器成为推动产业多元化发展的重要力量。亦庄国投于2011年已开始建设与园区内企业相配套的孵化器，取名“亦庄创投汇”，为初创企业提供创业辅导，资金支持，资源对接等一系列服务，帮助初创企业成长。亦庄创投汇借鉴美国硅谷plug&play及国内创新工厂孵化模式，是聚焦移动产业及上下游产业链早期创业投资者孵化器、投资早期阶段创业团队的投融资要素聚集地、为创业团队提供全方位创业培育及企业服务的中小企业服务平台。创投汇运营采用“基地+投资平台+服务平台”模式，成为开发区独具特色的集创业社区、创业学院、创业投资为一体的创业空间。创投汇还将打造完善的产业链上下游服务体系，针对产业细分类型，整合开发区企业资源、科技资源与人脉资源，打造特色的专业技术平台、孵化平台、信息平台、行政服务、人力资源平台等。

　　王晓波说到，“创业团队的入驻，不仅活跃了整个区域的创业生态的，而且还通过发现优秀的项目为投资人带来了高额回报。为创业企业准备的交流平台，使得创业者实现了投资人，也能促进行业专家之间的深度交流。亦庄国投站在大众创业，万众创新的潮流面前，也在努力打造具有自身特色的创业特区，形成创新、资本、企业深度融合的创业环境和文化。”

　　面临当前金融市场借贷、股权融资等渠道收紧的形势，融资租赁业务成为企业融资、开拓市场的一条新路径，国家已经在上海、深圳等区域试点大力发展融资租赁市场。当前，开发区产业面临转型升级发展机遇，现在大型高端制造业的设备和工业的智能化，尤其是集成电路和高端装备制造的生产线工艺提升方面，以及区域产业结构的“腾笼换鸟”发展需求，都对区内融资租赁业务的发展起到重大推动作用，未来亦庄区域的融资租赁需求总量有望达到百亿的量级。2013年7月,亦庄国投在已有的涵盖融资担保、小额贷款的金融服务子公司的平台基础上，控股成立开发区内首家中外合资融资租赁公司，首期注册资本4000万美元。未来，亦庄融资租赁公司将大有可为。

　　积极创新，亦庄国投已经取得一定的成绩，但是作为总经理的王晓波却一直保持着谨慎的乐观，每次开会他都会提出公司发展中的问题，风险，不足，客观、公正的看待亦庄国投在亦庄产业生态中所起到的作用。“我们不能在一种简单的思维和逻辑上重复运作，我们要寻找自己的平台，亦庄国投今天这么大的资本量，但是望眼区域发展，对照行业标杆，亦庄国投还没有培育和控股一家优质的上市公司，资本平台还不够完善，这块空白亦庄国投还需要填补，在走别人也走过的路上，我们也要随着时代需求不断创新，才能打造拥有亦庄国投自身特色的产业谱系。”王晓波说的产业谱系，还是情怀的一颗种子。

　　“机遇都是在大调整中出现，把握趋势就能把握未来，脚踏实地才能不断开拓创新。”面对公司面临的历史性发展机遇，王晓波对亦庄国投的未来充满信心。