在年轻创业者眼中，风投到底是奶妈还是吸血鬼？

　　创业人之间见面，免不了要聊聊VC(风险投资)。特别是年轻的创业人，他们往往对VC有两种极端的情绪，一种就好比爹妈，感觉一有VC就好像有了奶吃;另外一种极端是非常排斥VC，感觉他们似乎会把自己的公司抽血吸干，然后拿钱走人。两种想法都比较偏激。我们先来了解一 下VC公司到底是怎么回事情。

　　风险投资英文叫venture capital, 简称VC。这类公司专门投早期高速成长的创业公司。VC自己没有很多钱，他们都是从他们的老爸那里拿钱来的。VC公司的老爸叫LP-Limited Partner。这些LP往往是非常非常非常有钱的基金公司：可以是大的私募基金，可以是保险公司的投资基金，可以是大公司的闲置基金等等，反正都是些有 大把钞票的人。VC公司的脉门是被LP捏着的。从LP的角度来说，他们的钱可以投给房地产，也可以投给股票市场，也可以投给VC公司，关键看谁的回报率更 高。衡量一个VC公司的表现主要看投资回报率。一般VC公司如果回报率是2-3倍，那是表现比较差的;5-6倍表现一般;10倍以上算是不错的;20倍以 上的那是凤毛麟角。我可以告诉你，VC公司问LP要钱的难度远远大于创业人问VC要钱的难度。

　　VC 愿意投资你，那是因为他们觉得你的公司有巨大的成长潜力。我这里说的巨大不是指一年20%-30%的增长速度，而是100%以上的速度。VC对你期望值 高，那是因为LP对他们的期望值高。对早期公司来说，成长速度是*位的。你作为创业人，如果自己还没想好怎么维持公司的高速成长，那你去和VC谈，就只有被羞辱的份。

　　VC希望你把公司做大，不要轻易卖掉。对他们来说，他们*的回报是旗下有一个公司能成为某个行业当中的巨无霸。一个巨无霸的诞生，带给VC的投资回报率是几百甚至上千倍的。这个和一部分创业人的利益会有一定程度的冲突。举个例子来说：你拿了VC200万美元的投资，估值 在500万美元(VC占40%的股份，你和你的团队占60%的股份)。你结果做了1年之后，新浪准备花1000万美元把你买下来。对你和你的团队来说，只 用了一年时间你可以套现600万美元。特别象现在互联网早期公司，团队都很小，大家分一分，都是一笔可观的数目。拿着钱，你可以去夏威夷沙滩度假，日光浴 一个月，然后回来做第二个公司。媒体把你评为连续创业人，然后许多年轻创业人都把你看为偶像。多风光啊!但对投资你的VC来说，他们的回报率只有2倍。他 们的日子*没有你那么风光!你在品味红酒的时候，投资你的VC可能在被LP打屁股，担心自己年底的奖金还有没有。

　　VC公司里角色也有 分类，有managing partner，也有普通的partner，下面还有principal，再下面是seniorassociate,，再下面是associate。一般 associate做2年，他们主要负责研究具体公司。Associate 2年之后如果升不上去，很多就走人了。principal主要负责研究一个方向，最后投不投，还是partner说了算。有些VC公司还有一个很妙的角色 叫EIR,Entrepreneur in Residence。EIR是VC公司用来和创业人保持关系的一个好方法。EIR有时候会帮助一起看投资案例，做Due Dilligence， Bring deals。这些EIR基本都是有许多创业经验的人。

　　融资前知道这些背景常识，其实对创业人来说有不少帮助。比如创业人经 常会收到associate发给你的信，说对你公司非常之有兴趣，希望谈一下。收到这种信，大可不必鸡动。associate每个月要发许多这样的信，你 的公司只不过是其中之一而已。大的VC公司里也有政治斗争。一般工作比较卖力的属于那种有希望成为partner的人。这些人要成为partner，他们 必须为公司bring deals。所谓bring deals，就是让那些有潜力的公司拿他们的投资，然后希望有一天这些公司有个好的exit(被大公司收购或者上市)。所以如果你和那些希望成为 partner的人一起谈，他们帮你争取到投资的动力就会更大。当然，你如果直接和LP还有partner谈，成功的机会也相对更高。

　　许多VC公司都co-invest：就是几家熟悉的公司一起投资一个创业公司。这样的话，大家都有闲钱可以投其他方向同时又分担风险。创业人在找风投的时 候，最难的是找到那个愿意领投的VC。之前好几次碰到有些VC对公司和团队都有兴趣，但是不愿意领投。因为领头的VC承担的责任比较大。 2011-2012年有不少创业公司把融到的钱用光了，但是又没有达到可以融到下一轮资的milestone，作为领头的VC有时候就得留一笔钱，作为 bridge loan帮助投资的公司度过难关。VC们是群居动物。你经常会发现连续几个月都没有人愿意投你，然后突然有了一个愿意投你了，其他人又会回过来对你感兴趣。

　　VC投资基金的周期也有讲究。一般大的基金都是5-10年为一期的。有时候最郁闷的事情，是当你好不容易找到一个对你异常有兴趣的 VC，并且感觉他就快给你termsheet的时候，突然收到他的email说“兄弟啊，你的产品很牛叉，我对你也很看好。可是我目前手上没有钱，正在和 LP谈，估计有70%的可能三个月之后可以拿到新一笔基金”….。.这种时候，你只好在心里骂娘，然后很客气的说”keep me posted”，然后继续踏上寻钱之路。

　　想想VC们其实也真可怜，每天会有人发email说给他们看新的app或者网站。运气好的时候，他们不时的看到有创意的东西，运气不好的时候看了几十个相同的产品，再看下去，可能饭都吃不下了。有好的项目，大家都来抢;一般的项目他们也不敢投。手上揣着几亿资金，投出去怕亏钱，不投又一定亏钱。

　　我很欣赏不少国外的VC，他们很注重沟通，不少人都有自己的博客。他们经常在自己的博客上更新自己的投资哲学，对行业的观察以及提供年轻创业人经验教训。说到底，大家就好比在相亲。双方如果加强沟通，其实可以省力不少，早日牵手。

       文/黄宽(北京七八点创业投资有限公司)

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