探秘达晨创投年会：有关本土创投与互联网、新三板、注册制的故事

　　2014年10月14-16日，本土创投中的代表机构达晨创投在北京召开其“达晨企业家俱乐部”年会。由于私密非公开性，会议内容相对神秘。不过，投资界小编有幸参加了这次会议。为了让读者能了解到会议干货。小编特地整理了包括互联网投资策略、新三板转板、注册制等诸多热点干货与大家分享。

　　达晨创投董事长刘昼

　　新常态凸显创投价值

　　今年，中国经济增长出现了一个新的转折点，习近平总书记5月份在河南考察时首次提出“新常态”的概念，指出，我国发展仍处于重要战略机遇期，我们要增强信心，从当前我国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心态。

　　达晨创投董事长对此做了解读。他认为，首先，经济增长从高速增长进入中高速增长阶段。我国经过30多年的高速增长，无论是经济发展的规律，资源环境的制约，还是国内外环境的变化都说明，不能保持也不应该保持两位数的经济增长了。这是带有根本性的转变，所有企业、任何个人都要抛弃旧思维，树立新思想，适应经济“新常态”。

　　其次，宁可容忍经济下台阶、再下台阶，也要完成经济结构调整和转型升级。我国的经济确实存在很多结构性的问题，既有投资、消费、出口之间全局性的结构问题，也有每个行业、企业中各种各样的具体结构问题。没有别的办法，“华山一条路”，只有结构调整和转型升级这一个办法，我们讲了很多年的转变发展方式必须尽快取得实质性进展。中央已经明确讲了，为了一个更健康、更长远、更可持续的经济增长，不会再搞大规模刺激。所以，要充分认识中央对经济增速下滑的忍耐力，对政策实施的定力，以及以壮士断腕的勇气进行结构调整的决心。我们的企业谁调整得早、调整得快，谁就能在新的经济周期中站稳脚跟，反之，则会被淘汰。

　　第三，政府对经济的宏观调控和管理方式将进行大的调整，不搞大规模刺激，释放改革红利，强化市场、放松管制，反腐打老虎、压缩行政成本等将成为新一届政府的施政重点。“新常态”既是对经济发展的总体判断，也是对政府管理方式提出的新的要求。

　　第四，对于企业而言，一方面，经济发展形势的“新常态”，既适应新形势，又满足经济改革需要，给全社会带来了更加稳定的预期；另一方面，经济“新常态”也对企业提出了全新的挑战。在全球经济仍然处于深度调整、中国经济步入“新常态”的背景下，企业躺着都能赚钱的时代已经结束了，未来需要苦练内功。

　　注册制提振本土创投信心

　　达晨合伙人、总裁肖冰主持了“注册制与做市商下的新三板” 论坛中就新股发行注册制改革箭在弦上，监管理念将发生深刻变化，创业企业、投资机构该如何应对？新三板挂牌企业数量飞速增长，做市商制度新鲜出炉，转板机制日渐明朗，证监会支持尚未盈利的互联网、高新企业在新三板挂牌一年后到创业板上市，中小企业如何把握先机等一系列话题讨论了注册制对于本土创投和互联网企业的影响。

　　对于本土创投而言，注册制出现可以激励他们将资金投入到更为早期的未盈利企业中；而那些未盈利的互联网企业，因为注册制的存在，可以事先在新三板进行资本市场过渡，而在转板之后也可以凭借其持续不断的成长性来获得投资者青睐，并非以往的盈利决定一切。

　　注册制的提出为本土创投提供了极大信心。以达晨为例，曾经以文化传媒、传统产业为主的投资目前已经开始布局移动互联网的早期投资。据达晨创投相关负责人介绍，达晨早在2012年便成立了早期投资基金，基金最早投资期限可以延伸至A轮投资，其中多以移动互联网为主。

　　互联网将成为中国最好的产业升级

　　当传统产业活力日渐式微之时，互联网与传统产业的结合成为了当下中国产业升级最好的契机。北京市金融工作局党组书记霍学文认为，互联网在经历了技术互联网、消费互联网后即将步入产业互联网，这一次的变革将极有可能促使整个中国经济完成转型质变，从而缩小与发达国家差距。

　　毋庸置疑，互联网已经改变着中国社会生态，而目前由移动互联网主导的跨界整合则是这次产业革命的一次终极改造。以互联网金融为例，很多传统企业正在由点及面的完成变革。霍学文继续介绍，互联网与金融相结合将会表现在几个方面：金融互联网由小及大、传统企业互联网化加速、互联网经济生活改变金融业态方式；金融从业人员角色演变。

　　刘昼介绍，互联网化正在改变中国与西方商业模式的变革。对于中国企业家来说，值得关注的趋势有两个：一是海外并购机会逐渐涌现；二是中国产业升级过程中，劳动密集型产业逐步外移，可以考虑进行海外投资。

　　新三板将成互联网企业本土上市“风暴眼”　

　　有关新三板和互联网企业本土上市成为近期市场热议话题。达晨创投董事长刘昼介绍，目前达晨创投上市企业从6家增加到28家，还有22家企业已经申报上市材料，其中新三板挂牌企业10家。

　　已经有10家投资企业登陆新三板，在未来新三板将成为互联网企业本土上市的一个重要“中转站”。

　　来自全国中小企业股份转让系统的相关负责人介绍，新三板对于互联网企业未来的转板政策正在研究，做市商制度将在一定程度上激励包括创投、券商在内的一系列金融机构推动互联网企业转板上市。

本文来源投资界，作者：姚博海，原文：https://pe.pedaily.cn/201410/20141015372236.shtml