刘强东与资本方的那些故事：控制权不在于股份的多寡

　　5月22日，京东在纳斯达克上市，融资32亿美元(加上腾讯的股份增持)，市值达286亿美元。

　　这是至今为止中国企业在美*的一笔上市融资。纽交所和纳斯达克都在争取京东，直到两个月前，京东确定在纳斯达克上市。纳斯达克中国区首席代表郑华，多次跟刘强东打交道。她说：“刘强东是很有雄心壮志的人，他像一头牛一样，做公司十多年，做事很有韧性和斗志，他雄心勃勃，并且是持久的雄心，他也很有耐心，越战越勇。由他来给纳斯达克的金牛做揭幕仪式，很适合。”

　　金牛是纳斯达克新形象工程，纽交所被ICE(洲际交易所)收购后，将搬迁至亚特兰大，纳斯达克将成为纽约*的大型全球股票交易所，纽约市市长希望纳斯达克成为纽约市的标志性地点，因此塑立一头金牛。

　　纽约当时时间5月22日上午10点左右，纳斯达克一楼演播厅，西装革履的刘强东上市致辞的时候，张口就是“这是京东人……”，他马上意识到自己的错误，改为“先生们、女士们”，全场笑了起来。

　　2012年，京东曾经启动IPO未果。2013年10月，华兴资本董事兼CEO包凡和新担任京东CFO的黄宣德交流，讨论京东上市的事。那个时间点，正是阿里谋求香港上市受阻。他们一致认为，京东得加快上市步伐。12月初，包凡前往纽约拜访在美国留学的刘强东。就是这个月，京东决定重启上市。

　　当时，京东同时筹备两件资本上的大事，一是IPO，二是引入战略投资人，腾讯是*。2013年1月，华兴组织的CEO年会上，刘强东和刘炽平单独聊了一阵天。华兴认为腾讯电商能跟京东合并在一起是好事，不过，那时候刘强东还未对此事想透彻。

　　高瓴资本创始人张磊找马化腾谈合作，促成了2014年的腾讯和京东的合作。引入腾讯入股，对京东的上市认购有利。高瓴资本也是京东股东，2011年初，其为京东提供1.5亿美元的C轮融资。

　　腾讯入股京东，华兴担任京东财务顾问;此次京东IPO，华兴也是承销商之一。凭借和京东的这两次交易，华兴收获颇丰。2008年，包凡就认识了刘强东，当时京东融资，但是华兴判断风险有点大，未促成合作。包凡觉得刘强东有强烈的信念，有霸气，能够做成大事，也讲义气。2010年，华兴再次与京东错失合作。直到2011年，华兴促成了DST以15亿美元投资京东。包凡花费了4年时间盯着一个人做买卖，“事实证明这是对的，找到靠谱的人，就能找到巨大的商业机会。你选对了人，就要不惜代价，哪怕花费四五年时间去盯着他。刘强东能力强，又讲义气，先做朋友再做生意。有的人能力强，但是利益当头，跟谁都只是做买卖，我也不会跟他深交。反过来说，一天到晚想着钱的人，也成不了大事。”

　　2007年以1000万美元投资京东的今日资本创始人徐新，也在京东上市现场，她说：“这是激动的时刻，投资遇上这份大礼够了。”今日资本因京东上市获利近20亿美元，回报百倍。

　　徐新*次见刘强东，是在2006年底北京香格里拉酒店凌晨两点。刘强东提出融资200万美元，徐新告诉他，这不够，我们准备投1000万美元。她对刘强东的*印象是诚信，当时公司很小，没有会计，请兼职的会计做账，ERP系统是刘强东自己设计的，财务系统不规范，徐新他们抽查存货和现金，都对得上号。第二印象是很有抱负，眼里只有*，没有第二。刘强东读大学的时候是学社会学，自己乘公共汽车去一家计算机研究所边看边学，自学编程。

　　徐新又跟孙加明以及其他员工聊天，感觉员工从心里尊重老板，干得玩命，有忠诚度、有执行力。孙加明是京东最早的员工之一，当时负责京东的销售，至今已经在京东做了15年。

　　投资后，徐新又帮刘强东找人才。京东前CFO、现京东金融集团CEO陈生强，是由徐新介绍给刘强东的。刘强东提出的要求是，找来的人工资不能高于老员工。彼时，老员工们的工资大概是5000元到10000元。刘强东尝到了甜头，他私下告诉徐新，贵的人才的确更好用。徐新后来又给刘强东引荐了几人，刘强东依旧是把工资降到原先30%-50%，给期权。

　　2008年，金融危机让包凡未达成和京东的生意。当时京东本来谈得好好的几家投资机构，撤了。刘强东急得睡不着觉。今日资本又投了800万美元，该年刘强东获得B轮融资2100万美元。

　　徐新说：“他的模式是要做大才能赚钱。我看好他，我以前投过网易，经历过公司困难时期。我相信坚持，不仅企业家要坚持，投资者也要坚持。”

　　根据招股文件，京东从2007年拿到今日 资本1000万美元起到腾讯注入2.145亿美元止，累计融资20.26亿美元。上市后，因为AB股架构，刘强东以20.5%持股比例占有83.7%的投票权。

　　刘强东是个相当强势的创始人，在资本市场他好比闯进瓷器店的公牛。2011年3月，我采访他的时候，他说：“一个人对公司的控制不是来自股份多少，而是来自你能力有多强，你能把公司带到什么程度。所以我们从来没有考虑过控制的问题，无能的人控制一个公司很可怕。”

　　2012年8月，我再次采访刘强东的时候，他说“不是每个基金都能认可这个方式，你不认可没关系，我找认可的”。他会告诉基金，“你为什么没有投票权，因为我股份很少，如果你有投票权，他有投票权，这公司就没人做决策了，乱成一团糟。”

　　“这是做生意的理念，你作为高速发展的创业型企业，你必须对这家公司有*的驾驭和控制能力，才能保证这个公司快速增长。否则，如果谁说了也不算，那就完蛋了。”当时，京东董事会设有9个席位，刘强东一人占有5个，如果遇到需要举手表决的事，就按照游戏规则来进行。

　　在2014年5月22日的新闻发布会上，刘强东再次重申了他的理念：“公司*的风险来自内部管理的失控。高速增长的时候，必须保持创始人对公司的*控制。大家看到很多不是由创始人管理的公司，职业经理人需要花一半时间在董事会上，京东不愿意花时间在内部斗争上。”

　　至于刘强东的强势，保证京东发展史的两次重要战略决策正确：一次是从3C扩张为全品类，一次是自建物流。

　　尤其是后者，这家电商公司做了最苦、最累、最重的活。凯鹏华盈创投基金主管合伙人周炜记得，2009年新蛋网在中国的CEO，嘲笑京东，我们永远不做物流，应该和第三方合作。但是，新蛋在中国几乎销声匿迹，物流却成了京东的核心竞争力。

　　2009年周炜原本考虑过投京东，那时候京东亏损厉害，斟酌再三未投。2011年，再考虑投京东的时候，价格已经贵了十几倍。而凯鹏华盈中国基金因为一些项目有了回报，做决策更容易一些。因此，投了将近1亿美元，回报3亿美元。

　　周炜开玩笑说，“签字的时候我的手也有点抖”。当时他们内部也有争议，京东能否做成一家像亚马逊那样，甚至比亚马逊更大的公司?周炜说：“刘强东这帮人很能吃苦，在刀锋一般薄的利润下，还能活下来，这是他过去经历带来的价值。电商是苦逼的活，没人能和他比。如果是纯互联网公司，他不一定比人强。”

　　当时，很多人跟他谈京东的毛利问题，周炜觉得若是谈二线电商需要重视毛利，但京东已经是明显的*，这家公司的领导力、规模、前景在那里摆放着。

　　他觉得现今最令人兴奋的是，中国三四五六线城市的电商前景，中国的用户已经被电商惯坏了，那些传统零售商太落后了。而刘强东在5月22日的新闻发布会上宣布，对融资得来的32亿美元，*笔资金用于3-6线城市的开拓。

　　2013年，刘强东留学美国大半年，周炜评价“CEO离开公司这么久，还能正常运转，这是*一个。”

　　京东用十年从北京走到纽约。这10年，是狂飙突进的10年。徐新说：“他执行力特别强，在痛苦中发展，为何京东成长能这么快，因为他将团队搭建起来了。你将别人三代人做的事，压缩到几年内完成，强度很大，对企业家的意志、心胸和管理能力都是很大的考验。”

　　孙加明跟随刘强东15年，他告诉徐新，老刘不是靠钱吸引我的，是因为有成就感。徐新问刘强东，你要求这么高、高管这么累、他们为何还愿意呆在这里。刘强东回答他：“给他们权力和舞台。”

　　刘强东去美国读书，徐新问他，这个庞大的战车怎么办?“企业家忙得很，谁放得下战争?他逼自己放下。”

　　2006年徐新见他的时候，京东只有50名员工，现在超过50000名。如何管理好这几万名员工，是个难题。徐新说：“他的系统很有效率，用聪明的方法做笨的事。”她认为刘强东在管理方法提高了很多，学习能力很强。这次IPO，她感觉到刘强东又进步了，更有魅力。

　　京东副总裁蒉莺春曾是美林投资银行董事，2012年加入京东后负责融资，曾主导了2012年末的融资，但此前未负责具体商业。2013年，她在京东从融资转为负运营，负责京东POP开放平台、以及原腾讯的拍拍网，这对她来说，是巨大的挑战。没有人敢将她放在这个位置，这就是刘强东的大胆。沈皓瑜也类似，以前没有物流经验，但让他分管物流等一揽子业务，先担任COO，现担任京东商城CEO。还是那句话，在高速发展的公司里，决定一个人发展的空间的是，快速学习的能力，而非过往的经验。刘强东亦如是。

　　此次IPO，今日资本是最大赢家之一，获利20亿美元，徐新说：“8年，100倍回报。最满意的还不是钱，帮助企业打造一个伟大的公司才是。京东会成为一个伟大的公司，今日资本剩下的7个点，我不打算卖了，要长期持有。伟大的公司在世界上不多的，今日资本运气好，找到这样的好公司应该长期持有。”而刘强东告诉她：“现在的股价不重要，十年后的股价更重要。”

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