在热潮中保持专注和警惕，在冷门中挖掘机会和坚持

　　澳银资本在2014年的投资策略可以用一句话可以来概括，那就是“在热潮中保持专注和警惕，在冷门中挖掘机会和金子”。

　　这句话怎么理解?看看澳银的投资你就能大致明白了。

　　“一半海水一半火焰”

　　首先，一直以来，澳银的投资主要专注于三大领域：一是先进科技与环保;二是广义TMT和创意;三是生命科学与健康。就目前投资圈的情况来看，这里面有一半是时下的“热门行业”，一半则是时下的“冷门行业”。

　　先进科技与环保正处于行业转型的一个瓶颈期，目前处于所谓的“投资冷门期”。

　　但如果从这两个领域具体来看，这里面“冷门”情况又有所不同。先进科技看，整个行业都在转型，大家都不看好。而环境保护这个行业因具备一定的特殊性，有门槛，目前难以找到很好的投资标的，因此也造就了这个行业的“冷门”——虽然领域很热门，但投资很冷门。

　　而其他的领域都是相对“热门”的，尤其是广义TMT。现在只要一旦挂上“互联网”这个名头都跟创新啊、颠覆啊结合在一期，所以很热。生命科学同样也很热，但现阶段虽然“热”，但还没有形成“潮”。因为这个行业，投资的风险系数和行业对于技术的要求都很高。目前看，大规模介入这个行业的机构还不多。

　　“在适当的时候放手”

　　什么叫做专注?包括两点：一是专注投资;二是专注退出。

　　专注投资，就是要求我们对于已经有较多成功投资体验并且熟悉的行业要保持足够的专注，在熟悉行业的细分类别里挖掘机会。不盲目追逐热点，不要因为热而轻易改变原本的投资策略和原则。并不是所有的热点行业，或者是所有行业中的热点都值得去追。对于不熟悉的领域要保持观望，绝不轻易出手。

　　专注退出，就是要准确的把握住合适的时机实现退出。多年的经验告诉我，当你所投的行业处于热潮之时就是*的退出时机。经常有人问道，当获得多少倍回报时退出*?其实在这并没有具体的量化指标，当你觉得一个项目的时间、回报率已经差不多的情况下，该行业又处于比较热，或者说已经开始透支其未来价值时就应果断选择退出。换句话说，就是当一个项目的价值已经被高估，或者有可能会被高估时，就要选择退出。同时，退出也有很多种方式，很多项目并不一定能走到IPO那天，很多时候，并购退出也是一种很好的方式。当然，相信很多人已经认可这点。

　　我会遇到一些质疑，所投的企业成长性非常好，如果此时不退出，未来或许还有更高的回报，为什么要退?我强调，风投不会从企业初创阶段，然后长期持有，这是不可能也是不需要。在一家企业成长的过程中，总要遇到很多不同的资金，他们出现的阶段也不相同。各种资金所投资的阶段永远要是最了解的阶段，退出同样也要选择在你最有把握的阶段。

　　当未来变得不太清晰时，你就失去了对这个企业的把控，虽然未来有可能会出现更大的“面包”，但也有可能变得一文不值。所以，当一个企业的成长已经超乎你的认知和把握时，此时应该选择果断退出。

　　这就是我认为的*选择。

　　“坚决杜绝投机心理”

　　保持警惕就是要求我们坚决杜绝投机心理和行为。

　　什么叫投机?就是指用高的价钱买入一个项目，然后指望用更高的价钱卖出，这就叫做投机。

　　我们澳银有条铁律：*不以高的价格来博取更高的收益。*不去追企业，哄抬估值。在一个行业过热时，这么做对风投是有难度的，总会担心不去抢项目，机会就没有了。但正是在这个时候，项目的价格都会比较高，而风险投资的的退出要求意味着高价格本身就是高风险之一。

　　而且，永远不要让企业认为风投只是“出钱的人”，应该让双方都看到对方的软价值所在。很多创业者并没有转变观念，他们的思想还停留在“我的企业我做主”的阶段。在投资的过程中，要讲求情投意合。风投投的不只是项目，也是投资于人。如果一个创业者什么都不愿意让你去干预，去帮助他，那么风投能实现的价值也是十分有限的。而对于创业者来说，科学合理的投资干预其实非常重要，这将会对其企业的未来发展产生重大影响。打个比方，创业者是船长，那么投资人就是导航员。如何引导一个企业走得更远、更好是一个合格风投所应当具备的最基础的条件。

　　所以其实这对风投机构自身提出了要求，如果一个投资人没有具备一定的专业背景、管理经验，那么你根本无法对创业者提出任何有效的指导意见，只能止于纸上谈兵。

　　“做一个蓝领投资人”

　　我常说，真正的风投就应该是个“蓝领投资人”，我也愿意做这样的投资人。

　　什么叫做“蓝领投资人”?就是亲自到现场帮所投企业将战略落实的投资人。这样的“蓝领投资人“首先会具备知识建构能力，即大量挖掘信息的能力，其次又拥有信息分析能力，然后还具备判断、决策的能力和足够的心理素质、经验等，这样才能使得“蓝领投资人”在获得信息后能够迅速做出判断和决策。最后，对于“蓝领投资人”来说，还有很重要的一点是现场操控能力，能够使得他的决策在现场能够落实下来。”

　　与“蓝领投资人”相对应的就是“白领投资人”。即一帮每天只坐在办公室里，靠着电脑操作就买进卖出的人，我坚信这样的投资人是很难真正做得好的。

　　“在冷门中挖掘机会和坚持”

　　冷门行业，往往也会蕴含着很多好的投资机会。这就要求我们在“冷门中挖掘机会和金子”。

　　当一个行业处于冷门时，项目的价格往往会偏低，这时候就往往能够以较低的价格参与到具有较高投资价值的企业，即容易用“沙子”的价格“淘”到“金子”的项目。

　　事实上，即使是已处于冷门，一些细分类别同样还是会出现一些盈利极强的企业，这就是好的投资机会，关键就是看投资人的眼力了。

　　除此之外，风投在“冷门”中也需要坚持——不要轻易卖出手中的项目，因为当一个行业正处于“冷门”时，卖出去的价格同样也会很低。而对于已投的项目，要通过鼓励企业创新与转型等多种方式，尽力使其实现*价值。