上海自贸区“边界争端”：可复制性难料 避免洗钱套利

　　正方

　　春华资本集团董事长 胡祖六

　　我觉得现在所有的基本条件都已经到位，宏观经济环境、经管框架、金融机构本身的财务能力等等，中国已经具备了资本账户开放的时机和条件，这个问题不能一拖再拖了。

　　那些拖的人总觉得一开放就会有很多风险，比如东南亚的国家曾爆发金融危机。我觉得是一种误读，很多金融危机并不是资本账户开放引起的。相反，很多金融危机发生在资本账户完全管制的国家。

　　现在的资本管制带来很多扭曲，资源、资本配置的低效率和腐败。有关系的人想把财富转移出去，再怎么管制，他还是照样能转移出去，并且，人家外来资本想进来，也仍然得让人家进来。

　　我曾问一个经济学者，你说资本不能开放，又说QE是洪水猛兽、会引起很多热钱流入。可是，既然有资本账户管制，为什么还怕热钱流进来？

　　（根据采访资料整理）

　　反方

　　中国社会科学院学部委员 余永定

　　美联储可能就要退出QE了，发展中国家该怎么办？有四条政策选择：一是提高利息率，如印度、土耳其，但如提高利息率，马上导致经济增速下降。二是干预外汇市场，不让货币贬值，如乌克兰、印度尼西亚。外汇储备用掉后，投资者丧失信心，资本就要外流，你也死掉。三是采取紧缩性财政政策，但是在政治上难以通过。四是什么也不干，汇率贬值，大家对你还是丧失信心，所以你也是要死。总之，怎么干都得死。

　　但也还有一个选择，就是发展中国家不能够轻易放弃资本管制，中国目前的金融体系存在着一系列脆弱性，M2对GDP的比差不多快到200%，世界上最高。企业的杠杆率也是最高。地方债务也相当高。利率和汇率的改革尚未完成，经济增长速度正在下降。如果美联储真正开始退出QE，内外部问题相叠加，对中国的冲击非常大。如果我们拆除了自己的防火墙，后果很严重。

　　从长期来讲，我支持，但是我不支持明年后年，你别定时间表，得看具体情况。目前条件不成熟，我们不应操之过急。

　　（根据公开演讲整理）

　　正方

　　中国经济改革研究基金会国民经济研究所所长 樊纲

　　资本账户进一步开放，就是对资本流动的限制进一步放开，企业对外投资进一步放开。这其中，还不是人民币汇率制度的改革，而是人民币可兑换的改革，这对中国影响巨大。

　　但是别那么紧张，我们有3.5万亿的外汇储备，减少两万亿很正常吧？现在还没少呢，只不过是外汇流进的少了，大家就开始紧张了。

　　现在到了改革的时候，该到了民间用钱的时候，该到了让民间投资出去的时候。

　　眼光要放长远一些，改革步子可以更大一些，有些人生怕人民可兑换造成很大冲击。是应该防止出现很大冲击，但是该到了改革的时候了。

　　（根据采访整理）

　　反方

　　中国社会科学院副院长 李扬

　　中国资本项目开放应当谨慎，有三个原因：

　　一是金融对外开放包括汇率浮动，资本项目自由化，以及人民币可兑换。这三个方面应当有顺序，资本项目开放应该放到最后，和人民币可兑换互为表里。

　　二是国内金融改革和对外开放，也有顺序问题。应当是国内的金融自由化先要达到一定程度，否则难以接受资本流动对中国产生的冲击。

　　三是当前少数国家以本币作为国际储备货币，这必然造成少数国家货币政策对他国产生不利影响。我们现在没有办法，你做也是死，你不做也是死。想死得稍微缓一点，死得好看一点，有效的措施就是资本项目设一道防火墙。也许侥幸活下来，等人民币国际化了，到时候让别人去死。

　　（根据公开发言整理）

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