纪源资本符绩勋：估值看企业的资本效率 看好百度等公司

　　投资界7月11日消息，在清科集团主办的“第十三届中国股权投资中期论坛暨2013年金融科技产业融合创新中期洽谈会”上，纪源资本管理合伙人符绩勋认为所谓的“募投退”三难问题是很自然的过程，可以让一些公司做得更好。“*代的互联网的公司，百度、阿里、腾讯、携程其实都是走过这个历程，2003、2004、2005年时他们崛起了，今天它们都是接近千亿美金市值的模式，我觉得这是每个行业都会经过的一个过程。这必然要经过调整，让市场回归到理性。”他说。

　　谈及并购，符绩勋称他最近做过统计，2005到2010年间，每年上亿美金的并购平均有大概300多起，未来5年或者10年，并购退出应该是一个趋势，“至少在海外的资本市场，2005到2010年间有很多上市的机会，大家都要买中国的未来和成长，但是这十多年以来已经有200多家公司在海外上市了。”他说，对于很多创新的小公司来说，并购也会是一个不错的退出途径。

　　谈及估值的问题，符绩勋称对于定价会有几个考虑，*、行业或者企业的资本效率，如果说你的资本效率高，我愿意付比较高的代价。“我在2000年曾经参与投资百度，他们从2000到2005年上市前后不到一千万的美金，做到了现在的规模。就是资本效果高。”他表示，反过来有些行业资本要求会比较高。比如说电子商务要有运营的资金、产品的购买、供应链的要求等，就需要有多轮的融资。

　　第二、想象的空间，这个行业本身能承载多大的企业。近期PE价格都是比较高，有时候很不理性，今天趋势是会回归到理性。