【资本事件】
国内很多投资机构培养出来的是“找领导的能力”，是搞“关系”、搞“项目”等方面的竞争，在理念上已经走偏，与专业投资无半点关系。这种方式在投资领域看起来是不可想象的。在这个前提下，行业亟需练好内功实现转型升级。一是投资谨慎化，投资要保证项目的成功性，做好前期调研和行业分析；二是投资专业化，提高专业素养；三是要多花心思研究行业和企业家；四是要有一些跨界思想，才能看透不同的行业。
作为央企的招商局，这次为旗下招商局资本物色的高管不仅国际范儿十足，甚至能称得上超豪华阵容。除了开头提及的一长串响当当的名号外，张天伟还对记者透露，即将上任的首席财务官此前担任过港交所的首席财务官，曾参与内地企业赴港上市规则的制定，深谙国内与海外资本市场，拥有广泛的资源。
调查结果显示，私募股权投资基金(PE)正面临着募资难和成交难的困境。今年全球近四分之三的受访者认为当前的募资环境较为不利，募资难度较大。其中金砖国家的下降趋势最为明显，有78%的受访者认为募资将会更难。随着IPO(首次公开募股)市场陷入低迷，全球PE机构的IPO退出渠道不断受阻。致同会计师事务所首席合伙人徐华表示，中国的PE基金通过IPO方式退出阻力同样很大，应大力拓展除IPO以外的其他退出渠道，并购退出是较好的选择。调查显示，2012年全球私募股权投资最热门的四大行业分别是消费品行业、医疗健康行业、商业服务业和工业制造业。其中消费品行业虽然仍然是投资活动最为活跃的行业之一，但由于受到经济疲软的影响，居民的消费能力有所降低，投资活跃度比2011年时降低了3个百分点。而医疗健康行业的投资活跃度增长迅速，比2011年增长7个百分点，与消费品行业并居首位。
近日，中国明石投资管理集团有限公司(下称明石基金)执行总裁兼管理合伙人高峰在微博中透露，明石投资(北京)管理有限公司(下称明石投资)发起和管理的蓝色经济区产业投资基金，已获得生命人寿保险股份有限公司出资的10亿元人民币投资，同时取得了保监会出资备案，成为国内第五只获得保险机构注资的股权管理基金。
达晨认为，从目前的情况看，“新三板”可以作为PE退出的一个渠道，“这个方向还是出来了”。张玥表示，这主要体现在两个方面：一是从拟上市企业来看。目前排队的企业多达800多家，按照正常速度需要两年半到三年的时间才能够消化，但是，对于许多中小企业来说，2、3年正是一个发展的关键时机，一旦这期间没能赶上融资，就可能失去发展机会，对企业或产生长期影响，甚至有关生死。而“新三板”能够解决这些企业的一部分问题，然后进一步壮大，再走向主板；二是从PE的角度看。“新三板”将节约PE从投资到退出的时间，可以使PE在有限的资金管理时间内，规划和提高资金使用效率。
【热点追踪】
辞任CEO，转任联席董事长，意味着龚海燕在公司内部治理上的全面放权；另一方面，她参与战略与决策的机会可能也会减少——根据近期世纪佳缘提交的一份SEC文件显示，龚海燕已经将所持有的931.6万股普通股（约占总股本的19.34%），委托给注册在英属维尔京群岛的盘古信托（音）打理，受益人为龚海燕及其家人。
21日晚，吴海在个人博客和微博上发放了一篇标题为《赌》的文章，披露他与凯雷基金之间的对赌。吴海在文章中表示，凯雷基金今年给桔子酒店投了一笔钱，而作为交换，吴海把自己全部期权抵押出去：若企业做得不好，期权将全部转给凯雷；若企业做得好，吴海就能拿回这些期权。
陈华将唱吧解决的用户需求分成了三个方面：首先，一批用户想要借助唱歌发泄情绪和娱乐，这群用户占据了用户数的一多半；第二类，想要通过唱歌出名，他们是一批狂热的用户；或者享受被围观的乐趣，虽然粉丝不多，有几十个人听她唱就自我感觉极好；最后一类，也是陈华最希望扩大的用户群，即想上来交友和追星的人，陈华将他们看做为屌丝用户。
万达相关人士这样分析，“以北京万达广场为例，三栋大楼的建筑面积共22万平方米，当年投入总成本21.4亿元，平均每平方米成本9700多元。按照目前会计准则，不动产需要进行折旧，如按照30年折旧来计算，平均每年折旧7100多万元，而从2006年建成至今已过6年，共折旧4.26亿元，万达广场的账面价值现在剩下17.14亿元。但事实上，与万达广场同区位的写字楼每平方米售价至少5万元，如果按照此价位计算，万达广场的资产估值将达到110亿元，是其账面价值的5倍多。”王健林表示，万达旗下持有大量商业地产，目前持有的1300万平方米物业绝大部分存在，“这些自持物业如果用市价估值，增值一倍都没问题，因此万达的净负债率其实更低。”王健林称部分媒体对万达资金危机的报道“不负责任”。
12月15日，上海举行的“时尚盛典”现场，天猫正式宣布和太平洋网络联姻，以旗下的天猫美容馆和PClady（太平洋女性网）为试点，共同发布年度美容榜单，探索媒体化导购之路。后一项合作内容是：PClady在美容、服饰频道的资讯文章页，以及产品库终端页，将通过一个叫“美搭”的导购产品，为天猫的店铺导入精准的消费用户。
【大佬语录】
过去十年出的政策有点多，也许太多了，其中不乏前后矛盾、朝令夕改。回过头来看，很难对这些政策做一个概括性的评价，只能说这些政策的基本方向是政府对经济越来越多和越来越深的干预。
从理论上讲，你可以说它是凯恩斯主义，其实凯恩斯主义从来没有主张政府如此深入、如此广泛地干预经济。凯恩斯主义的主要思想是通过适当的政府干预来提高市场的效率，但到了中国，就变成政府直接插手经济，政府在市场上追求自己的经济目标和经济利益，变成披上凯恩斯外衣的计划经济。随着政府干预的扩大和深入，形成了过去十年间非常明显的国进民退趋势。为什么会出现这个趋势？大致有几方面的原因。
一个是改革开放所取得的效益逐渐减少，到1990年代中期，又出现了一些新的问题。用当前的时髦词汇讲，市场化改革的红利在消失，最近领导层也在谈改革红利，这个观点我是认同的。中国经济这几十年的高速增长主要来自改革红利，而不是人口红利或者劳动力成本。计划经济时代也有人口结构和劳动力成本的优势啊，为什么没起作用呢？制度不行。必须要有好的制度、好的市场环境，才能把潜力释放出来，红利才能兑现。
改革的红利递减，农业是个例子。1970年代农业改革，包产到户，农民的生产积极性一下就子上来了，农村经济繁荣，很快解决了农副产品的短缺问题，支持了城镇经济的改革与发展。但是以家庭为基本单位的小农经济有很大局限，生产效率提高到一定程度之后，碰到天花板，上不去了。这时如果继续推动改革，特别是土地制度的改革，明晰产权，促进土地的市场化配置，在市场力量的驱动下形成专业化和集约性的农业，农业生产效率就会得到进一步提高。但是在包产到户之后，我们在农村的改革停顿下来了，不仅阻碍了农业的发展，而且影响了城镇经济。
农业只是一个例子，改革一旦停下来，经济增长就失去动力，不得不靠政府来推动。结果是什么呢？政府的投资力度越来越大，这时真的走上凯恩斯主义的道路了。
改革红利和政府推动的区别是什么？改革开放前半段的效益是从哪里来的？来自于资源的重新配置。改革打破了计划体制对资源的束缚，在农村取消了人民公社，土地和劳动力开始自由流动。人往高处走，水往低处流，在经济利益的吸引下，人力、土地等资源流向高收入、高回报也就是高效率的部门。具体来讲，资源从农村向经济效率更高的城镇配置，到今天，已有两亿多农民在城镇工作。还是那么多人，还是那么多地，配置方法改变了，资源使用的效率、经济的总体效率就提高了。
第二个资源的重新配置是从国有部门到民营部门，允许民营经济的存在和发展，低效和无效的国有企业倒闭，人力、资本、土地等资源释放出来，流向效率高的民营经济。私有制比公有制效率高，这是人性决定的，我们每个人都更关心自己的钱，私有制的效率不用什么理论去证明。
资源重新配置带来效率的提高，还有一个我们看不见却极为重要的效应，那就是激励机制。包产到户后，农民为自己干活，不是为人民公社或别人干活，劳动积极性、经营的主动性和以前大不一样。在城镇经济中则是出现了一大批民营企业家，千方百计地进行创新，降低成本，他们的激励机制和国资、国企管理人员的激励机制也完全不一样。
从经济学的角度讲，改革开放前十几年，经济增长的源泉一是资源的重新配置，从低效到高效部门的转移；二是资源使用效率的提高，由于激励机制的改变，劳动生产率、每亩土地或者单位资本的产出都增加了。
改革开放的良好势头从90年代中期以后开始发生逆转，不是更多地通过市场化机制配置资源，而是相反，在政府的干预下，资源从高效率部门流向低效率部门，从民营部门回到国有部门，表现为国企特别是央企的强力扩张。民营经济的空间受到挤压，经营环境恶化，企业家信心不足，移民成风。微观层面上的增长动力衰减，政府不得不在宏观层面上用政策推动，维持经济的高速增长。这就形成了过去十年间国进民退的态势，凯恩斯主义兴起，计划思维回潮。
本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201212/20121225340956.shtml
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