4年前，俏江南高调牵手鼎晖创投，此后，俏江南创始人张兰描绘出一幅美好蓝图：“下一个十年，当你去巴黎、米兰、纽约，你在任何商务的角落，都会看到俏江南”，理想很丰满，现实很残酷，这些都需要真金白银的投入，上市筹钱似乎成了必然选择。
但俏江南和鼎晖创投显然没有料到上市之路会如此波折。在今年1月30日被证实内地上市搁浅后，俏江南不得不赴港筹钱。近日，俏江南将于二季度在港交所上市的消息被广泛流传。急转香港IPO背后，是否有来自鼎晖创投的压力?鼎晖创投扮演了什么角色、两者之间的剧情如何上演仍是业内关注焦点。
高成本IPO，俏江南急什么
俏江南总裁汪小菲接到本报记者电话时，显得很警惕。一听到记者聊起来赴港上市这个话题，他便以开会为由婉拒了记者的采访，并让记者联系其公关部负责人，匆匆挂断电话。给人的感觉是，俏江南这次并不像上次赴A股上市那么高调了。
近日，各路媒体闻风而动，纷纷打探俏江南上市的具体时间表，再次将俏江南推向舆论中心，而这源自俏江南保荐人此前透出的口风。
有报道称，4月13日，瑞银证券董事总经理、投资银行部主管赵驹证实，俏江南将于今年二季度在香港挂牌上市，融资规模为3亿-4亿美元约合23.4亿至31.2亿港元。
随后，路透社在4月23日发布消息称，俏江南在A股市场上市遇阻后，决定转赴香港上市，预期集资1亿-2亿美元，并计划于5月份进行上市聆讯，但仍未定具体时间表，由德银和瑞银担任联席主承销商。
两种版本令业内猜度，一时间真假难辨。关于上市时间及筹资金额的两种版本，记者辗转联系上俏江南公关部负责人赵炜，她表示，关于俏江南上市的事情目前并没有消息。
早在2011年3月，俏江南正式向证监会递交A股上市申请，但直至今年1月30日，证监会披露的终止审查企业名单显示，俏江南名列其中。自此，俏江南两年艰苦上市之路搁浅。
在年初内地A股上市遇阻后，俏江南迅速打出备用牌，转战香港。
“我觉得俏江南在香港上市的可行性很大，香港市场和内地的A股市场不一样，它更多关注企业的规模、短时间的财务表现，更加注重公司的成长性。” 知名营销专家李志起(微博)接受本报记者采访时认为。
但香港上市高昂的费用，也让业内质疑，俏江南，你真的那么急于上市?
据投行公开资料的显示，香港上市需要支付相当不菲的保荐人、律师和审计费用，虽然总费用根据IPO规模会有较大差异，但这一发行成本总体可占到募集资金的5%至30%。
不过，交银国际一位分析师告诉《华夏时报》记者，从成本角度而言，海外上市的财务费用尽管会更高些，但是相比较内地IPO也少了不少关系成本和沉没成本。对于并不受内地政策鼓励的产业而言，去香港IPO只能说是权宜之计了。
事实上，现在目前创业板政策下，餐饮企业在国内难上市是不争的事实。目前在当前A股市场中，只有全聚德(002186)和湘鄂情(002306)两家餐饮企业成功登陆资本市场。
达晨创投副总监傅秋实对《华夏时报》记者说：“内地排队上市的规模太大了，前一阵有600家企业在排队，香港的话只要企业符合上市规定，IPO会快很多。”
由于两地资本市场市盈率的巨大差异，对于张兰而言，赴港融资或许真的只是权宜之计。就在此前的4月25日，刚刚登入创业板的天山生物发行市盈率超过56倍，超募资金1.8亿元。国内创业板30倍以上的市盈率比比皆是，而香港创业板市盈率不过10倍左右。由此而言，俏江南如果能在A股实现IPO，融资规模一定高于港股上市规模。
“赴港IPO的企业不要抱巨额筹资的幻想，它的好处就是速度更快。”傅秋实认为。
本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201211/20121129339429.shtml
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