研究显示美国风投支持的新创公司3/4无法回报投资者

　　9月20日消息，据美国媒体报道，一个有热门技术和风险投资资金的企业家，可在20几岁时成为亿万富翁，从局外人角度看似乎这很容易。但现在有证据表明，风投支持的新创企业失败率远高于风投行业自己公布的水平。

　　哈佛商学院高级讲师施卡尔·戈什（Shikhar Ghosh）最近的研究显示，在美国大约四分之三的风投支持公司无法回报投资者。与之相比，风投资本家公布的数字为，10家新创企业中只有三到四家完全失败，另外有三到四家可以收回最初的投资，一到两家可带来丰厚回报。美国风险资本协会（NVCA）估计，有25%到30%的风投支持企业会倒闭。

　　戈什通过深入研究失败案例得出了不同结论。他表示：“我们只是刚开始了解创业过程。”他的发现是基于从2000多家在2004年到2010年获得风险投资公司的数据，这些公司通常获得了至少100万美元的投资。他还研究了风投公司的投资组合，并与新创公司的人进行交谈。他称，研究2000-2010年获得投资的公司数据时，得出了类似的结果。

　　戈什表示，风险资本家总是“悄悄地埋葬死者”，“他们强调成功但他们根本不谈论失败”。他对投资失败也下了不同的定义。如果失败意味着清算所有资产，投资者将亏损所有的资金。他估计有30%至40%的高潜力美国新创企业出现这种失败。如果失败是未能获得预期回报--即特定的收入增长率或盈亏平衡甚至有现金流的日期--那么根据戈什的研究，超过95%的新创企业都是失败的。

　　企业家从信用卡或朋友和亲戚那里借钱，失败的可能性比筹集风险资本要低。加州大学伯克利分校哈斯商学院教授托比·斯图亚特（Toby Stuart）表示：“如果你要创办一个你不拿工资和投入积蓄的企业，这将是非常困难的事之一。”他表示，风险资本家进行高风险的投资，已经预计到其中一些会失败，筹集风险资本的企业家常常会领工资。

　　现在举垃圾邮件拦截服务商Goodmail Systems创始人丹尼尔·德雷曼（Daniel Dreymann）为例。德雷曼先生在2003年与他人创立Goodmail后，2004年举家从以色列搬到加州山景城。该公司从DCM、Emergence Capital Partners和Bessemer Venture Partners筹集了4500万美元风险资本，并与AOL、康卡斯特和Verizon通讯建立了合作伙伴关系。在2010年职员最多时，Goodmail有约40名职员。

　　但那年初在与雅虎的合作关系破裂后，该公司陷入了困境。对此雅虎发言人拒绝置评。

　　2011年初Goodmail与一家财富500强公司的并购谈判失败，不久之后，德雷曼向企业清算机构交出了Goodmail的钥匙。德雷曼称，所有Goodmail投资者都遭到“重大损失”。他尽可能地帮助Goodmail投资者从清算机构获得补偿，“那些人相信我并支持我。”

　　斯坦福大学创业研究中心主任查尔斯·霍洛威（Charles Holloway）表示，失败的企业家经营公司如何，他与以前的投资者关系如何，都会使他说服美国风险资本家支持他未来新创公司的能力出现差异。

　　Bessemer Venture Partners的大卫·考恩（David Cowan）就坚定支持德雷曼。这个有20年经验的风险投资家是德雷曼另一个新创公司Mowingo的“天使”投资者，Mowingo开发的是帮助购物者建立个人购物中心和追踪所喜欢商店的移动应用程序。

　　考恩称：“人们总是羞于谈论自己的失败，但事实上，如果没有很多失败，那么你就无法成功，因为这意味着你不会投资于风险投资项目。我认为失败是创业者的选修课，如果你不相信失败，那么你就会努力去成功。”

　　哈佛的戈什称，总的来说，在公司发展的前四年里，非风投资助的公司遭遇的失败比风投支持公司更多，通常是因为，如果业务模式不对，他们就没有资金继续经营。但在4年后，风险资本投资的公司往往会失败，因为投资者停止注入更多资金。

　　根据美国劳工统计局和推动美国创业的非营利性机构考夫曼基金会的独立研究，所有新创公司中，约60%的企业只能存在3年，约35%的公司能存在10年。两项研究只统计了有职员的注册公司。一些公司可能因失败意外的原因关门，例如被收购或创始人转到新项目。处于困境中的企业被统计为依然存在的企业。

　　据道-琼斯的VentureSource称，2006年和2011年之间，有6613家美国公司最初得到了风险资本投资，其中84%现在完全由私人控股和独立运营，11%被收购或上市，4%倒闭，不到1%在申请IPO。

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