和邦股份再闯关 被曝四大问题IPO前景堪忧

　　2009年受国际市场大环境的影响，工业盐市场持续低迷，销售价格与生产成本严重倒挂。犍为和邦顺城盐业有限公司作为全国的大型真空制盐企业也受到严重冲击。自2008年建成投产以来，一年内被迫两度停产，员工大部分都放假回家休息。

　　为了上市避嫌 转让问题子公司

　　根据招股书显示，早在2008年上市那次，四川和邦为消除同业竞争，在同年1月份分别收购公司控股股东和邦集团所持的重庆碱胺64.46%的股权、乐天化82%的股权以及和友化工100%的股权(并将其吸收合并)。

　　然而时过境迁，为了上市，2010年2月四川和邦股份公司将其所持重庆碱胺64.46%的股权转让给无关联第三方华强投资。究其背后的原因，可以联想到2009年污染、罢工等系列问题。

　　2010年8月将所持乐天化82%股权(该公司2010年1月停产)转让给和邦集团全资子公司和邦房产，同时和邦股份置入大股东优良资产。

　　2010年8月，收购大股东和邦集团所持顺城化工49%的股权，12月收购了和邦集团两项盐矿采矿权及其子公司和邦盐化的用于采盐的经营性资产。和邦股份2009年净利润4322.31万元，2010年增至17070.59万元，2011年达到36627.64万元，业内人士指出，这与突击重组、挪腾资产不无关系。

　　募资并非扩张主营业务 四年阴霾何时散去

　　和邦股份公司主要从事纯碱、氯化铵制造及销售，原本有望2008年上市却因受募投项目延期生产拖累，上市一度受阻。此次，根据招股书显示，2011年实现营收达19亿元，净利润约3.66亿元，同比增幅近114.57%。而在 此之前，受主业投入拉动，公司业绩同比增幅更在2010年创高至294.94%，实现净利约1.7亿元。

　　但和邦股份此次资本掘进，却并非扩张其主营业务。招股书显示，此次募投资金将投资于“精细磷酸盐综合开发项目”，而其主 要产品“缓释复合肥、磷酸亚铁锂、磷酸二氢钾、聚磷酸铵”也均为全新产品。

　　对和邦股份而言，这仍是一个前景尚不确定且又缺乏拓展经验的市场。而与此同时，公司与大股东和邦集团的持续关联交易也或 将对其IPO形成一定障碍。

　　海底捞入股和邦大玩PE 坐等圈钱收益

　　和邦股份的前身是和邦化工，2008年2月，整体变更为股份公司。2010年10月，和邦股份为优化公司资产负债结构，并解决公司收购盐矿及采盐相关资产的资金需求，曾进行过一次定向增资扩股。

　　公司最终确认恒世达昌等8家投资者作为此次增资扩股的对象，入股价格按照当时公司预计的2010年净利润约17500万元，每股收益0.50元，10倍市盈率的定价原则确定为5元/股。

　　在这次增资扩股中，出现了四川火锅企业海底捞的身影。8家入股的机构中，除了各类风投之外，海底捞斥资1000万元，入股和邦股份0.57%，持股数200万股。按照和邦股份2011年的净利润计算，发行 后公司的每股收益将达到0.81元，就算以20倍的市盈率上市，股价也将达到16元，将是海底捞入股价的3倍多！

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