阎焱谈唯品会IPO：让VC亏钱之事*不要去做

赛富亚洲创始人阎炎

3月25日消息，赛富亚洲创始人阎炎近日谈及唯品会 IPO市一事时表示，如果知道上市会让VC赔钱，创始人*不要这样做。阎炎说，一旦投资人在企业上市的过程中赔钱，将对行业、中国概念股都产生非常负面影响。

据了解，在过去一年多时间，唯品会获得红杉和DCM的联合风险投资，融资金额约为2000万美元；2011年5月，唯品会再次获得红杉和DCM的联合风险投资5000万美元。

唯品会近日在美国上市，发行价6.5美元，比之前定价区间下限下调23.5%，融资规模为7150万美元。按开盘价计算，DCM、红杉持股价值均为5548万美元。不过，唯品会首日收盘跌15.38%。这也意味着红杉和DCM并未获取太多价值，甚至从投资角度显得有点亏本。

阎炎认为，上市是一个水到渠成的事，一定不要做拔苗助长的事。从股票表现来看，唯品会是相当糟糕，因为原来目标很高，但是跌到六块，后来又跌到了五块五。“*不要让投资人赔钱，一年被蛇咬十年怕井绳。”

阎炎指出，有一类电商是从成立的当天，运营利润率从来都是负的，这种网站卖的东西价格比买的东西要便宜形成倒挂，希望下一轮的融资永远会比这一轮的要高，不赚钱只是赚投资人的钱，这种模式不能够长久。

“电商需要把握长期盈利和短期盈利的关系，不能够一味的追求高增长，而不顾利润。”作为凡客的投资人，阎炎认为，凡客认为凡客是家非常优秀的公司，自己并不被外界谣言迷惑，仍然对凡客管理层充分信任。

阎炎同时认为，只要凡客降低成长速度，从300%的成长速度减到100%，就可以很快进入到盈利状态。不过，对于何时上市，自己不会凡客任何压力。

以下是专访赛富董事总经理阎焱实录：

腾讯科技：最近电商企业唯品会上市了，唯品会发行价为6.5美元，比之前8.5至10.5美元定价区间下限下调23.5%。不过，上市首日收盘报价5.5美元，较发行价下跌15.38%，您怎样看待这个事情？

阎焱：唯品会我并没有关注，不是特别清楚，但是一般来说，如果知道上市会让投资人赔钱，这种事*不要做。投资人一旦赔钱以后，对你，对整个公司，包括整个行业，到美国上市的公司，都会产生非常强的负面看法，尤其当一个企业基本没有盈利。

腾讯科技：之前您曾说现在电商企业基本都在烧投资人的钱，主营业务不赚钱，主要是赚VC、PE的钱，这也是赚钱的方式，但是这种模式不可持续，是不是说明您电商行业整体不看好？

阎焱：我觉得恰恰相反，像中国印度这样超级大的消费品市场，电商发展前景是巨大的，可能是最有希望的一个行业。我以前说的，可能大家都是断章取义了，在电商中分为两种：

一种电商是从成立的当天，运营利润率从来都是负的，这种网站卖的东西价格比买的东西要便宜，形成倒挂，希望下一轮的融资永远会比这一轮的要高，他不赚钱只是赚投资人的钱，这种模式不能够长久。

另外一种电商利润率是正的，是赚钱的，只不过为了高速发展，用了很多钱去投资，造成短期内亏损，这种电商非常有生命力，电商需要把握长期盈利和短期盈利的关系，不能够一味的追求高增长，而不顾利润，我说的是这样。那么对于*类电商，只是烧投资人的钱，从开始*天，他的利润率就为负，这种电商需要注意。

腾讯科技：从您的眼光来看，您觉得在中国有这么多的电商企业，哪些还应该淘汰出去？

阎焱：我们投电商很少，我们只投了凡客，我对他们很了解，凡客是一家非常优秀的公司，我相信很快就会进入盈利状态。如果我们把300%的成长速度减到100%完全可以过得很好，我们完全没有必要做一年300%的增长。

腾讯科技：您刚才谈到凡客，去年8月份以来，凡客不断进入负面传闻中比如说IPO受阻，高管离职，还有人说凡客三年巨亏20亿，在这种情况下，您对凡客的信心是否受打击？

阎焱：中国基本上都是以谎言为主，流传的东西90%以上都是假的，对我没有任何影响。我觉得凡客是非常好的公司，我们对凡客的发展未来非常有信心。就像我说的，凡客属于第二类，从一开始就是盈利利润率非常高的企业。

我们要做好发展的速度和盈利的关系，我们不要一味的去追求高速的增长，所以我们把增长速度减缓下来。即使这样已经够高了一年百分之百足够了，别说百分之百，百分之五十都足够了。

腾讯科技：投资人投一些企业基本希望成长到一定程度能够退出，您期待凡客什么时候上市？会不会给他们一些压力？

阎焱：不会，我们一直告诉我们被投公司，上市是一个水到渠成的事，一定不要做拔苗助长的事。你刚才问唯品会是不是有点拔苗助长的意思？我不是特别了解，但是我觉得从股票表现来看，是相当糟糕，因为跌到五块五，它原来目标很高，但是跌到六块，后来又跌到了五块五，*不要让投资人赔钱，一年被蛇咬十年怕井绳。

腾讯科技：您觉得电商的本质是什么？

阎焱：电商的本质是通过互联网手段，打破过去消费品层层分销的模式，最后到消费者手里成品价格变得非常高。电商会把每层分销的东西给打破，这种商业模式在中国大的消费品市场是非常好的模式。

腾讯科技：最近有一个消息，互联网占GDP的5.5%，成了第六大产业。您怎样看互联网经济对中国经济的影响？

阎焱：会改变整个中国经济。互联网企业出现以后，大家都清楚国营企业效率是多么糟糕。

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