【投资热点】
证监会对于PE投资IPO项目(尤其突击入股)的监管要求，从最早的拉长锁定期，到终级追溯式核查，再到严控“公务员、银行人员、中介人员及亲属”等四类人成LP或股东;及至最新的“完全式”信披及“适格性”(法律用语，即合适的资格)核查，其施政导向明显趋严。更需注意的是，两年来，“设、融、投、退”——证监会之于PE业的监管，表面看发力于产业链最后一节，实际上仍扣住当前投资利益链最重要一环，其变化趋向更当关注与研究。
然而，客观而论，对PE机构成为IPO发行人股东的适格性监管，并无类似上述明确法规框架可用，多来自证监会依据上述规定“视同”处理，并内部审核把握原则。
与此前IPO项目不同，该章节最后，招股书申报稿明确写道：保荐机构及发行人律师核查后认为，上述股东均具备投资发行人的资格，注册资本或实际缴付出资额远高于投资于发行人的资金额，认购发行人增资仅为其投资项目之一，上述股东均非只为投资发行人而成立的特殊目的主体。同时，经过核查，还发现了上述6家PE与发行人曾签有对赌条款，故也一并废除。
事实上，证监会的监管力度正在持续增强、监管范围正逐步扩大。如3月8日证监会预披露了北京太空板业股份有限公司创业板首发招股书申报稿，其中在名为“最近一年及一期新增股东的持股数量及其变化情况、取得股份的时间、价格和定价情况”的章节中，明细披露了2010年5月年公司增资扩股时引入的深创投、嘉辉创投、和君荟盛（有限合伙）等6家PE的情况。
证监会对于PE投资IPO项目（尤其突击入股）的监管要求，从最早的拉长锁定期，到终级追溯式核查，再到严控“公务员、银行人员、中介人员及亲属”等四类人成LP或股东；及至最新的“完全式”信披及“适格性”(法律用语，即合适的资格）核查，其施政导向明显趋严。更需注意的是，两年来，“设、融、投、退”——证监会之于PE业的监管，表面看发力于产业链最后一节，实际上仍扣住当前投资利益链最重要一环，其变化趋向更当关注与研究。
与此前IPO项目不同，该章节最后，招股书申报稿明确写道：保荐机构及发行人律师核查后认为，上述股东均具备投资发行人的资格，注册资本或实际缴付出资额远高于投资于发行人的资金额，认购发行人增资仅为其投资项目之一，上述股东均非只为投资发行人而成立的特殊目的主体。同时，经过核查，还发现了上述6家PE与发行人曾签有对赌条款，故也一并废除。
PE腐败是指一些号称但并非真正PE的投资人士通过各种关系拿到上市前的投资机会。他们知道证监会已经开始要审核，知道上市的时间表，通过各种关系、各种各样的运作拿到上市前这些公司的投资额度，然后把额度加价卖给别人，这其中存在腐败风险。因此，“伪PE”的甄别对于消除PE腐败至关重要。
从国信证券PE腐败案撕开其神秘面纱之后，业内又相继爆出了易联众、立思辰涉嫌PE腐败的消息，创业板PE腐败愈演愈烈，已滋生为腐败温床。切断权力寻租，还原市场秩序已成为市场参与者的共同心声。
平安银行副行长王燕辉曾指出，涉案“PE腐败”的投资机构往往是“伪PE”，真正的PE致力于“创造价值”，而不是在公司上市前“搭便车”和通过内幕交易进行“利益输送”。
早前有投行人士表示，在核查PE投资人时，常会发现很多公务员及其亲属是最终出资人，这些事件被曝光后对上市进程造成恶劣影响。又如许多出资人是老年人，投资千万元在PE基金里，这里是否存在代持很难说清。之前发生的江阴某银行行长夫人“入股门”与江苏丰东涉嫌保荐人“代持门”等均引起监管层高度关注，虽然目前尚未出现因“PE腐败”遭受行政处罚的案例，但愈发严厉的监管趋向已然明了。
从IPO审批制取消的传言，到如今已经实施的证监会对于PE投资IPO项目(尤其突击入股)的监管要求，从最早的拉长锁定期，到终级追溯式核查，再到严控“公务员、银行人员、中介人员及亲属”等四类人成LP或股东，及至最新的“完全式”信披及“适格性”(即合适的资格)核查。这些均让PE突击入股的通道受阻，其借助一二级市场之间的差价获取高额利润的盈利模式也宣告结束。
“对于IPO改革以及当前的市盈率发生变化，我认为对我们影响不大，因为我们是市场化PE。2010年，我们基金路演时就对投资者说，创业板和中小板的市盈率会跌到20倍左右，此后我们投资一直注意控制风险，在二级市场市盈率到15倍左右就会退出。”君盛投资廖梓君表示，这样并不表明他们惧怕二级市场的变化，相反，如果改革的话会让他们发展的空间增大，“我们曾经预想过资本市场的改革，如果发审加速，每年大约会有200家左右的企业登陆创业板、中小板，这些企业主要是节能环保、新型材料等国家支持的新兴产业，其规模也不会增大到哪里去。”
据悉，近期证监会曾就并购基金业务向证券公司调研，业界曾提出两点建议：一是允许券商设立并购基金管理子公司。目前的监管框架下，证券公司只能以财务顾问的身份参与并购基金的管理，对并购基金的控制力度以及投资决策的参与程度和赢利空间非常有限;二是券商建议监管部门放宽并购基金持有上市公司股权比例的限制。
【行业趋势】
“一台山寨手机的利润可以高达六七百元;一台等离子电视就算加上几乎与售价等值的国际运费仍比当地同类产品便宜一半以上;甚至在网上挂一张列有不同规格参数的台式电脑组装表，由客人自己选择，再到华强北的档口临时组装一台，发国际快递过去，仍然能赚取100%的利润”。
据此前的公开媒体报道，DX起家于2002年左右，毕业于美国某常春藤联盟大学的香港人陈灵健和另两个合伙人一边在eBay上开店经营一些游戏配件，一边帮其他eBay卖家通过香港邮政的国际小包业务向海外发货。
有趣的是，与目前你所能看到的大多数外贸B2C网站“大而全”的做法(网站首页的分类导航栏中横跨3C、服装、安防、灯具、饰品等多个品类，全站拥有几万甚至十几万SKU)不同，深圳外贸电商领袖俱乐部“海贸会”发起人刘智勇向南都记者表示，他更看好“垂直发展”的外贸B2C网站模式。
在垂直模式下，一方面在前端营销环节上，更易于外贸B2C网站在细分市场中确立起自身的品牌地位，并通过建立海外仓储、及时更新产品信息等方式不断改善用户体验，以巩固品牌地位;另一方面，在后端供应链上，这类垂直网站也能与工厂建立更紧密的联系和更高效的信息互通，及时根据市场反馈，调整产品功能，进行新产品开发，从而提升两方的利润空间。
众所周知，B2B(无论是线下传统的方式还是通过网络电子商务)的进出口模式是“生产商———国内批发商/贸易公司———出口商———海外进口商———批发商———终端客户”。正是这条冗长的产业链环环递进所造成的信息不对称，缔造了著名的“芭比娃娃的故事”(每个平均售价约为10美元的芭比娃娃，在美国进口商那里的到岸价格为2美元，这其中还包括了1美元运费、管理费和0.65美元的材料费，只留给中国加工厂35美分)。
而当其转换到电子商务B2C模式之下时，整体流程即被简化为“生产商———国内批发商/贸易公司———跨境物流/仓储公司———终端客户”。换句话说，也就是在原先的产业链分布之外，出现了一批新型的贸易公司，他们一面向工厂组织货源，另一面则将产品信息发布到eBay、Amazon等第三方交易平台或自建网站上，通过在Google上投放关键词广告、在Facebook、Twitter等社交网络和一些垂直论坛上开展营销活动，直接带来客流和订单，并最终在国际物流/仓储公司的协助下，将“圣诞礼物”带到终端客户面前。
这一转变，首先带来的是整条产业链信息透明度的增强。也正因如此，原先把持着太平洋、大西洋彼岸第一道关口的海外进口商和一级批发商的日子开始渐渐变得艰难起来，他们必须缩减每张订单的金额，以控制库存，让现金流保持通畅。
近期以来，包括DX、兰亭集势等原本走“大而全”路线的外贸B2C大佬们也正在尝试通过旗下的多个子站，将原本已涉及的多个品类分列开来，垂直运营。
毫无疑问，在经历了近十年的原始开掘之后，外贸B2C这座隐秘的金矿正在渐渐浮出水面。它开始吸引着越来越多的“淘金者”，也必定会演绎出各式各样、花样繁多的“掘金新招数”。
比较前十的外贸B2C，在营销手段、市场区域、产品线等多方面外贸B2C都有明显的趋同现象。其中产品主要以电子、婚纱为主，少数B2C开拓出眼镜、家居用品等细分产品线。亿邦动力网随机调研流量前50的外贸B2C，其中近50%的网站主营电子产品，前十的外贸B2C中有7家主营电子产品。
市场方面，做大的外贸B2C均有各自具有优势的市场区域，比如DX在以色列、俄罗斯具有绝对的优势，兰亭集势在法国具有领先优势。但在如美国等主流出口地区，几乎所有的外贸B2C均已进入其市场，价格战已经非常惨烈，在巴西等新兴主流出口国家，也已有众多B2C争相进入，竞争日益激烈。
营销上方式上，Google流量占各B2C流量来源的大部分，来自facebook、youtube等社交化媒体和论坛的流量不容小觑。但原易唐网CEO程剑平分析称，外贸B2C的社会化媒体论坛营销只是个美好的传说，“中国团队做facebook营销，相当于美国人玩新浪微博，你说能做的多好？”。
整个外贸B2C里，最大的DX网站2010年上市后，根据其上市公司易宝2011年最新财报显示，2011年下半年易宝旗下电子商务营收近6.8亿港币，主要包括DX及小额外贸平台madeinchina两个站点，其中madeinchina2011年下半年才开始发力，所占份额极小。因此可以预估2011年DX月交易额在1400多万美金，SKU数7万多个，这与国内B2C巨头京东商城相比较，还很小。2011京东商城全年营收近260亿，sku数180万左右。
“Google调整算法虽然会影响外贸B2C，但这个可以用一两个月的时间就能调整过来，继续跟上Google的算法。可是如果网站对Google过于倚重，广告投放流量占比过高，那么一旦资本环境不好，拿不到融资，其投放一旦缩减，流量将受到严重的影响。”DX业务总裁刘彦婷告诉亿邦动力网。
除倚重谷歌之外，外贸B2C来自facebook、youtube等社会化媒体的占近10%，虽然外贸营销一直甚赞社会化媒体营销，但易唐网CEO程剑平认为，“社会化媒体营销只是美丽的传说”，与社会化媒体当地的电商相比，外贸B2C的社会化论坛营销不可能比本地化团队做的好，除非外贸B2C在其市场国家也采用本地化团队做营销。
有成功模式诞生，继而前仆后继的复制，陷入血腥的价格战，继而死伤无数或者笑傲江湖。中国商业的发展总是相似的经验和规律，外贸Ｂ２Ｃ也不可避免。
【投资界学堂】
可能你已经对年初制定下的整改方案不再抱希望，但是你却可以改正那些影响业务营收的习惯。这些习惯可能正妨碍着企业的盈利，而你却并未觉察。
回答以下四个关于企业经营的问题，可以帮助创业者改变企业经营的问题：
1、当你提及你的公司，你都会用什么样的词汇?
你是否只关注企业本身，关注企业产品或服务的特点?注意下你的用词，你会使用“我”还是“我们”，“你”还是“你们”?
2、你的关注点是企业或产品，还是客户需求?
你是在努力向你的客户推销产品?还是通过换位思考，来消除客户购买的顾虑?
3、你的客户有粘性吗?
笔者曾担任过很多小企业主的创业导师，他们都把精力聚焦在新客户拓展上。这点很好，因为拓展客户是十分必要的。但同时，你是否能确认现有的老客户对公司的产品是否具有粘性?你是否与客户形成了一种互利双赢关系，这种关系是可以持续提升的，而不仅仅限于业务交易?
4、你是否愿意接受拓展客户的新方式?
我们倾向于使用熟悉的方法拓展客户，因为这种方法曾经很有效，然而现在效果却大不如从前。
对于以上4个问题，请认真思考，清理企业经营的问题。你会因此提升公司的盈利能力，并且发现公司的盈利会产生前所未有的增长。
面对糟糕的经济环境，美国人正被迫思考，他们工作的价值，以及过去几十年积累的全部物质价值，这二者之间有何区别。这一现实所体现的积极意义在于：美国正在重新定义自己，逐渐摆脱骄奢贪婪的物质观念，转而关注推动社会进步的文化价值。创业者和企业家意识到这种环境的变化，而且他们也正在把企业发展目标定位在世界级的企业，上述的社会变化对企业的发展构成了绝好的机会。
我可以回想起那些对我们当前企业文化特点产生重大影响的具体时间点，而这些就是我要和创业者分享的经验。
1、注重培养员工。培养你的员工比其他任何事情都重要，员工在经过培养后会更加关注公司发展。
2、激励员工去为客户尽心尽力。当管理者为客户尽心尽力时，请教会你的员工也要这样做。
3、鼓励员工把家人放在首位。家人永远是最重要的，家庭生活要放在工作的前面。
4、批评员工要选择单独的场合。有时管理者需要对员工提出批评。
5、招聘时注重个人品行。在进行招聘时，我对那些充分认识自己并自我肯定的应聘者印象深刻，这一点我认为是最重要的。
6、与员工共同进步。管理者必须要承认，你向员工付出多少，员工同样也会为你回报了同样多或更多的收益。
7、管理者要进行自我检讨。管理者有时也会犯错，会做出一些愚蠢的决定，这种事时有发生。
8、称赞并奖励有经验的员工。现金永远都是不错的物质奖励，但是，一家有企业文化的公司会给予那些拥有独特经验的员工独特的奖励。
本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201203/20120319314709.shtml
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