PE潮退天津：铁腕整顿做法被指存矫枉过正之嫌

　　一直以来，天津因其政策上的先行先试、税收优惠和一站式的注册便利等，成就了它与北京、上海等地相比吸引PE机构的优势，天津的PE注册门槛较低，一时成为了“PE天堂”。天津股权投资基金协会的数字显示，目前天津市带有“股权投资”字样的企业和管理机构约有2400多家，占全国同类机构的近半壁江山。

　　PE家数的迅速膨胀，数千家PE鱼龙混杂，问题也接踵而来。由于在全民PE热的带动下，全国各地PE传销等非法融资现象此起彼伏，曾轰动一时的“活立木非法融资案”引起了天津当地政府的重视。“活立木基金事件之后，天津滨海新区不断加强对区内注册基金的整顿与管理。”清科研究中心表示。

　　在阮班会看来，此前门槛太低监管过于宽松，造成了许多非法融资案件的发生。据他所知，政策出台前，大量PE钻政策空子，公司制基金出现虚假、抽逃出资的情况很常见，有限合伙制由于是承诺出资又没有严格的实缴资本限制，因此工商注册牌照往往被不法分子当成合法背书开展违法活动。

　　“求量”到“求质”

　　加强PE监管已经成为全国自上而下的政策取向。但不同级别、不同区域的监管部门对PE整顿的力度不一。国家发改委出台了强制备案的政策，而天津市在执行时制定了比国家发改委更严的措施(如提高LP门槛)，天津市滨海新区在执行中又制定了更严格的监管政策(如注册资本要求更高，自然人LP须提供第三方资信证明)，滨海新区下辖的天津港保税区又进一步在滨海新区的政策上继续加码，单独出台了文件。

　　实际上阮班会也并不认为目前的监管政策真正严格，据他了解，天津市股权投资协会下的数十家PE机构几乎都未受到影响。他曾在天津市去年出台新规定之前也参与了政策起草的调研。事实上，他还提出了更加严格的监管建议，比如对PE从业人员的资质进行认定，如证券从业人员、注册会计师等，但最终未能被天津市方面采纳。

　　不过，天津市发改委、天津市股权投资协会及天津业界受访时几乎都一致表示，天津市对于发展PE产业的决心并未改变，对于PE的支持态度也从未改变。但天津市对PE发展的思路却是由“求量”变成了“求质”。

　　“大型PE基金基本上没有受到任何影响，因为它们基本上都能够达到这些要求。”天津金诺律师事务所律师谢琼表示，目前大型基金进入天津基本上还是“一事一议”，原有的税收等支持政策没有变化。

　　PE业界的惶恐不安也引起了天津市的注意，尤其是对于去年《管理办法》出台之前就已经注册的PE机构，天津在3月6日给予了明确的政策指示。天津市发布了一个补充规定，明确要求实收资本达到2000万元的存量PE基金，LP只要出资达到100万元即可备案，而已有项目投资的存量PE，其备案条件并不强调2000万之限。至于存量股权投资企业的规范整改和备案工作，则规定在2013年9月1日之前完成。阮班会认为天津市给足了中小型PE基金适应和调整的时间。

　　但中小型PE基金依旧压力重重，在门槛不断抬高背景下，撤离成了最终的选择。未经证实的数字称此次受到波及的PE机构至少达到了数百家，锦尚汇富只是其中之一。

　　而就在天津大力整顿PE的同时，全国其他多个地方却伸出了橄榄枝，如锦尚汇富所迁往的新疆，就给予了该基金非常优厚的政策。通过自治区下辖的开发区管委会同锦尚汇富签订了为期10年的战略合作框架协议，其中包含退税优惠。而另一家在天津港保税区注册的PE机构目前也正在重点考察江苏的PE支持政策，该公司合伙人说很有可能会将其基金迁往江苏苏州吴中经济开发区。

【本文由投资界合作伙伴经济观察报授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。