F&H投资董事长吴炯：我为什么投资马云和季琦?

　　投资老部下

　　我个人投资的案例不是很多，大概有十一二家公司，包括酷我音乐盒、房价网等。我是那种守株待兔型的，并不是非常刻意地去某行业找案子，基本上都是有朋友介绍，跑来跟我聊聊。

　　其中，比较成功的另外一个案例是上市公司聚光科技。之所以投资这家公司也是因为人的关系，因为聚光科技的CEO姚纳新是我的朋友，以前在阿里巴巴美国工作，我把他招聘到公司，算是我的部下。他非常有才华，很有创业激情。

　　2001年互联网泡沫破灭，阿里巴巴美国的运营开销太高，团队要收缩，当时我们把美国大部分的人解聘，但是对于一些特别优秀的人才，我们希望他们能够留下来。当时我们都对姚纳新寄予很高期望，希望他能到杭州工作并委以重任。后来他来是来了，结果不久就突然辞职了。

　　辞职以后也没有明确跟我说要去创业。我当时也不是很高兴。后来他走了以后大概大半年也没有联系。2002年春节前，我突然接到姚纳新的电话，开口就说要跟我借十万块钱，并且还是美金。这可是很多钱，我就问你要干嘛？他说公司现金流有困难，发不出工资和年终奖了。他说：“知道你有闲钱，所以我跟你开这个口。”我说：“你这个公司都已经到这个地步了，工资都发不出来了，以后这个钱你还得了吗？”他就带了一叠合同跑来见我，说公司之所以借钱不是说公司要垮，而是因为业务挺好。

　　我说你不用给我看这些合同，这一点都不能说明什么问题，毕竟当时公司成立才一年不到，很有可能你合同签了但东西做不出来，那后面的钱怎么收回来？万一质量有问题，合同签了一点用都没有，这个不靠谱。他卖的是激光设备，付款周期很不好，并且制造成本要占50%，合同签得越多，现金流越负。

　　他要拿房产做抵押。我说你话都说到这份上了，我就借给你，再不借给你就不是朋友了。他说到时把利息也还我，我说你不用这样，我跟你一起承担风险。如果公司做得不好，没了就没了，反正你努力做了嘛。如果做得好，我用这个价格转换成股票，就这样我作为他公司的投资人就进来。

　　我当时想如果公司真的做没了，我还真逼他卖房子吗？我做不出来这个事儿，那就算我赌输了嘛。做成了的话，我就得有回报。结果这个公司现在创业板上市了，IPO的时候市值是100亿元人民币。

　　我当时对他的行业也不懂，就是因为人。他*的优点就是对朋友的承诺，特别地真诚。他有一种掌控全局的能力，有时候他没有在那个职位上也会去筹划一些事情，特别有激情。实际上我投的时候期望值并不是特别高，公司创业的风险挺大，有时候很优秀的人去创业还是有很多不可控的因素在里面。他说技术怎么样什么的，我也没办法来衡量，我只能说我相信你这个人吧。

　　很多时候投资都是帮朋友，聚光科技是一个很典型的例子。朋友创业都挺好的，聊天的时候我也经常鼓励大家创业，别人真的创业回来要你支持，你不好意思不给。比如我们公司的部下，我说你因为别的原因离开公司我不是很高兴，但是去创业我会支持你。如果认同你的创业项目的话，我会给你钱，做一些参谋。但也不像大家传说中的不看商业计划书，也看，但更多是看人。投创业公司时没有系统性，也不会去外面做调研找案子，或者去某个行业全部扫一遍，我没有做过这种事情。

　　我也是聚美优品的天使投资人之一。当时也是朋友介绍认识陈欧的。我不是说一开始就马上投他的公司，是先交朋友，中间还有频繁地接触。他每次都很主动约我出来，很努力，并且又是这么有想法的年轻人，这种创业者让人感动。过了一段时间以后，我觉得很认同这个人才投的。从认识到后面投资大概不到一年时间。

　　陈欧特别努力，也很虚心。他特别把我请到他公司提一些意见。一开始他还不是卖化妆品，而是和一些游戏网站合作做营销、广告。我也跟他说以前的那个商业模式可能比较难做，做起来会比较累。然后过了一段时间他跟我说，我们改商业模式了，在网上直接做化妆品销售。我说很好，你改商业模式的话我就投资你。其实创业团队很重要，团队搭建得好，改商业模式很容易；但是即使商业模式对了，团队不好，成功的可能性也不高。

　　其实中间也拒绝了很多案子，不然的话怎么到现在就投了10多家公司。大龙网是在北极光时跟北极光一起投的，做网上对国外消费者销售的电子商务；客多传媒，帮服务型的中小企业做推广营销的，这几家发展都挺好。有时觉得商业模式不靠谱，或者对创业者没感觉，一般见过一两次就算了。

　　让我感觉非常后悔的案子倒还没有。但是有一些公司做得很不错，我一开始没有投，因为我不看好它，等公司发展壮大之后我再想投已经晚了，以我个人的力量已经感觉力不从心，这也这是现在做F&H投资的一个原因。

　　比如唯品会我就接触得很早。*次跟他们谈公司已经做得很不错了，刚要投资进去，结果另外一个投资人进来，一下子报价太高，再投就晚了，这是很可惜的一个案子。当时对他们的商业模式和团队都非常看好。

　　一般冷不丁地发商业计划书过来的案子都不太好，很多比较好的项目都是通过朋友介绍。最重要的原因是别人先帮你看过，如果这个朋友我很尊重，他给我介绍的项目，我觉得必须去看看。

　　F&H投资从去年成立到现在已经投过一些企业，有几个案子我们正在最后谈判过程中，今年年初投的几个案子都是比较小的。去年我们投了几个上市前的企业，最近又跟投凡客。F&H投资是新加坡的投资架构，以新币为计量单位，现在陆陆续续还有钱进来，规模可能会达到大约2亿新币，相当于约1.5亿美元。

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