电广传媒旗下达晨创投 每年有2到3个项目IPO

　　拓展网络增值业务

　　在今年颁布的《文化产业振兴规划》中，国家首次将文化体制改革和大力发展文化产业上升到战略高度，这为文化传媒行业的发展提供了政策支持。同时，有关文件还要求各省确保在2010年底前基本完成网络整合，鼓励和支持有实力的省级有线网络公司跨省联合重组，这对于拥有上市公司平台的有线网络运营商无疑是个机遇。

　　目前，电广传媒已经完成了湖南省70个县市的整合，年内将达到90个。公司有线电视网络用户已达到300万-350万，整合完成后将有大约500万用户。与此同时，公司已经启动省外的整合工作。两个月前在北京搭建的华丰达公司，就是针对全国的网络整合平台。目前这个团队已经开始在省外进行调查、寻求市场合作。

　　据了解，公司计划在湖南省网络整合完成后，大力发展数字电视业务。目前，电广传媒已有230-240万数字电视用户，普及率达到了70%以上。明年将对已经整合的300万用户全部进行数字电视平移，争取绝大部分用户实现数字化。

　　同时，作为全国范围内*个率先采取双向机顶盒的运营商，公司还计划加大增值业务的开发力度。“考虑到今后业务的发展方向必须是双向互动的，比如数字电视视频点播、宽带业务、电视购物、网络资讯等，使用户能够在家上传信号，公司未来实现高增长主要靠网络增值业务。而增值业务的开发，要靠后续市场的培育和发展。”齐慎介绍。

　　发展“传媒+创投”模式

　　作为湖南广电的上市资本运作平台，电广传媒计划在年内完成对省内县级网络整合，同时实现省外网络投资并购业务的突破，这意味着需要雄厚的资金支持。

　　龙秋云表示，有线电视网络整合需要投入大量资金，公司通过利用创投业务实现的巨额收益来“反哺”网络业务，对包括网络并购和扩张等主业的发展提供资金支持，形成从湖南省内到省外互动的发展模式。

　　在今年9月的公司董事会上，电广传媒将创投业务正式定位为主营业务之一，从而确定了“传媒+创投”的双格局发展模式。与此同时，公司还在筹划设立网络股权投资基金，计划在发展到一定程度后与达晨私募基金整合，来解决网络发展的资金问题和投资体系的多元化问题。

　　龙秋云告诉中国证券报记者，我国有线电视网完成全国性的整合预计需要3000亿以上资金。从公司5-10年的发展规划来看，要想在有线电视网整合上有所作为、占到大约30%的空间，未来还要完成几千万用户的整合。因此不可能全部通过自有资金解决，而银行贷款或再融资毕竟有限。这时可采取设立产业基金的方式募集资金投入到有线网络上，使创投业务与网络整合相互关联。对于创投中涉及的相关传媒行业，公司将利用自身优势进行市场合作。比如同洲电子生产的机顶盒可以用于湖南市场；拓维信息的动漫产品可以与广电的电视节目相结合。

　　据了解，达晨创投的投资方向主要集中在文化传媒、现代消费和服务、现代农业、IT行业等高科技企业以及节能环保等能源企业。公司正在计划从中小投资向大型项目发展，未来有可能涉及到新技术、新能源等大型产业投资。

　　齐鲁证券分析师李北铎表示，随着政策扶持力度的增大，有线网络运营商尤其是善于在资本层面运作的优质上市公司将在省内、跨区域网络整合中扮演关键角色。在文化产业体制改革的时代背景下，资产整合将成为影响市场中相关上市公司股价上行的重要因素。

　　创投业务主导业绩

　　创业板的推出给VC/PE提供了良好的退出机制，也掀起了创投发展的新高潮。分析人士认为，在创业板推出初期，那些具有丰富的创投经验、良好的投资业绩、大量优质储备资源的创投公司更具竞争优势，但同时创投概念股的实际业绩也值得关注。

　　国信证券分析师廖绪发表示，公司的净利润目前受投资收益影响较大，2009年取决于所持拓维信息的减持进度，因此净利润的弹性很大。

　　有专家指出，由于投资收益受市场表现的影响而具有较大不确定性，将加大公司业绩波动。对于上市公司来讲，获得长期稳定的收益才是实现业绩增长的基石。

　　对于公司未来发展，龙秋云表示，从长远的角度看，网络业务将为公司贡献稳定、持续增长的利润。据公司2008年年报数据来看，网络业务实现收入是8.58亿元，实现净利润2.88亿元。随着公司网络整合的不断推进，用户规模的不断扩大，增值业务的培育和发展，网络业务将实现持续增长的净利润目标，是电广传媒*核心竞争能力的传媒主业。但近两年内，随着创业板的推出，创投业务贡献的利润增速将超过网络业务，成为主要利润点。

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