创投圈“巨无霸”深创投曝光19年成绩单:140家所投企业上市,执掌近3000亿!

2018-07-27 14:47· 投资界  刘全 
   
截至2018年6月底,深创投累计管理2963.57亿元人民币,资产管理规模位居行业前列;已投资项目889个,数量位居国内创投行业第一位;247家被投企业实现退出,其中140家分别在全球16个资本市场上市。

  19年,执掌近3000亿元,深创投缔造了中国本土创投新传奇。

  7月27日,主题为“智慧创新 投领未来”的深创投2018投资年会在深圳举行。会上,深创投总裁孙东升披露了过去19年的成绩单——截至2018年6月底,深创投累计管理2963.57亿元人民币,资产管理规模位居行业前列;已投资项目889个,数量位居国内创投行业第一位;247家被投企业实现退出,其中140家分别在全球16个资本市场上市。

  19年成绩单:执掌2963亿元的“资产帝国”

  1999年,深圳市政府发起设立深创投。孙东升把深创投过去的19年分为了3个阶段:1999-2004;2005-2015;2016-至今。可以说,深创投的每一脚印,都有着中国本土创投的历史影子

  2002年中国本土创投迎来了最为惨痛的“寒冬”。创业板未能如期开放让本土创投的退出渠道被阻断。在当年,仅深圳一地就有近百家本土创投在这一年倒闭,当时深创投的日子也不好过,孙东升把这段时期形容为“黑暗中坚守”。

  直到2005年,深创投才迎来了高速发展。这一年,中国创投行业发生了两件大事,一个是股份分置改革到来,标志股票进入全流通时代;另一个是《创业投资企业管理暂行办法》于当年11月颁布,对创投行业的法律环境、政策、税收优惠做了规定,倡导政府资金参股创投基金。此后,属于本土创投的时代终于到来。

  凭借多年的积累,深创投在美元基金纵横的中国创投圈占据了重要的“一席之地”。自2016年起,深创投提出“十三五”期间新发展战略,开始迈向国际化,一个庞大的“资产帝国”雏形初现。

  这里有一组数据佐证:截止2018年6月,深创投管理资金规模高达2963亿元人民币,其中母基金1848亿元,创投基金447亿元,公募基金170亿元,地产基金101亿元,PPP基金100亿元,自有资金295亿元,资产管理规模位居行业前列。

  而投资成绩也有目共睹。孙东升透露,截止2018年6月,深创投累计实现退出247家被投企业,其中140家为IPO上市。值得一提的是,深创投在过去19年间一共有44家企业在创业板上市,数量占比6%,市值占比达10.6%。

  另外,深创投IRR也十分亮眼,达到了40.32%。对于这点,孙东升颇为自豪,“这个数字并不是深创投自说自话,而是中央政府、财政部派出第三方机构到深创投内部核实得出来的”。

  上半年创投行业全貌:

  募集金额、过会率双双“腰斩”

  今年上半年,国内创投行业风起云涌,发生了巨大的变化,这些孙东升都看在眼里。

  先是一级市场的情况。“第一季度创投基金募集数量下降25.6%,创投基金募集金额下降53.6%。今年上半年,都在讲募资难,这从数字上也体现出来。”

  二级市场的情况也不容乐观。孙东升说,上半年中证500指数下降20%,下跌股票数量大于、超过86%,新增社会融资规模同比下降超过2万亿,整体来看二级市场也是一片哀鸿。

  从发审会的角度来看,今年上半年上市审核企业数118家,去年同期这个数字为275,下降一半还多。另外,审核的通过率也是下降接近一半,上半年审核通过率只有49.15%,去年同期超过80%,上半年的过会率非常低。

  回顾近几年,中国创投行业出现了爆发性增长。作为亲历者,孙东升判断,未来行业很难再呈现这种爆发式增长的态势了

  背后的原因不难理解:对于基金而言,政府资金的出资额不会超过30%,那么还有70%~80%的资金需要到社会上进行募资,而业内的普遍感受是,现在社会募资已经进入了冷淡期,社会化募资非常困难。

  另外,在强监管政策的背景之下,银行资金尤其是对银行理财资金的监管,让银行的资金更难以配置到股权投资基金当中去了。

  三大困局:

  退出周期拉长,募资难,一二级市场估值倒挂

  自2001年加入了深创投,孙东升见证了中国本土创投的潮起潮落。他提醒,中国创投行业目前面临着三大困局:

  一、减持新规拉长退出周期,如果持股超过50%以上要经过三年时间才能全部退出。2017年5月27日,证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上海、深圳交易所也第一时间出台了完善减持制度的规则,VC/PE机构退出放缓。

  二、资管新规对VC/PE行业的募资带来很大的困难。今年4月27日,资管新规正式落地,席卷股权投资行业。此次新规的总体监管逻辑是打破刚兑、降杠杆、降风险、降成本,其中打破刚兑影响最大的是银行资管领域,新规将使银行自身的募资变得困难,引发创投行业的连锁反应。

  三、一二级市场估值倒挂,如果一级市场投资价格过高,直接导致企业挂牌之后的价值低于投资的价值,也导致整个行业退出收益的降低

  事实上,一级市场投资价格的攀升由来已久,2013年以后尤为突出。来自清科研究中心的数据显示,2014年到2017年项目平均估值增长了3.65倍。今年以来,独角兽企业炙手可热,一旦企业进了独角兽的名单,估值就会立马被炒高,更是加剧了这种情况。

  在这样的背景下,一二级市场估值倒挂现象频频出现。孙东升解释,如今中国二级市场的估值正逐渐与国际接轨,估值在下降。与此同时,一级市场却出现了热火朝天的局面,一方面是有大量的资金涌入,加剧了一级市场的竞争,多重因素影响下,导致了一二级市场的估值差缩小,甚至倒挂。

  从市场来看,情况很严峻,不过孙东升也乐观地指出,中国创投行业仍然存在巨大的发展潜力。“在股权投资单只基金平均规模上,中国的数字是2.79亿元,而美国的高达15多亿元,可见我们基金管理方面还有很大的发展空间。”

本文为投资界原创,作者:刘全,原文:http://pe.pedaily.cn/201807/434022.shtml

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