多少家中国上市公司“死”在它手上!李开复也曾微博质疑类似机构

2017-03-30 14:08· 微信公众号:世界华人周刊  楚不易 
   
事实上,这家公司在美国的名气远没有在中国那么大,又以做空中国概念股而出名,带有鲜明的中国“印记”。可以说,浑水是为中国而生的。布洛克以其敏锐的嗅觉和近乎全胜的猎杀成绩,被布隆伯格新闻社评为2011年50大思考者之一。

  最近,港股企业辉山乳业惨遭洗仓,盘中一度跳水91%,创港股当日最大跌幅,市值蒸发280亿元。

  辉山乳业股价

  美国浑水公司被认为是辉山乳业股价跳水的“幕后黑手”。去年,浑水公司曾发布报告,直指辉山资产虚高、盈利造假。

  这不是浑水公司第一次做空中国概念股。自2010年6月起,浑水公司先后做空东方纸业、绿诺国际、嘉汉林业等,无一失手。

  被浑水盯上,轻则股价“腰斩”,重则倒闭破产!据统计,浑水公司至少让中国企业股票损失了100亿美元。

  浑水公司为什么喜欢做空中国概念股?

  浑水公司是肆意掠财的强盗,还是净化市场的鲶鱼?

  完美猎杀!百战百胜的惊人战绩

  从2010年6月,浑水公司先后做空东方纸业、中国高速频道、嘉汉林业等中国概念股,无一失手,从无败绩!

  ▼ 猎物:东方纸业    战果:暴跌50%

  2010年7月,浑水发布报告,指出东方纸业存在欺诈行为,东方纸业股价一周内狂跌50%。

  ▼ 猎物:绿诺科技战果:退市

  2010年11月,浑水发布研究报告,质疑绿诺科技夸大业绩、虚构客户。绿诺科技当日开盘暴跌,11月17日停牌,12月9日被摘牌退市。

  ▼ 猎物:中国高速频道战果:退市

  2011年2月,浑水发布分析报告,质疑中国高速频道的盈利能力和财务数据,引发中国高速频道股价大跌,最终摘牌退市。

  ▼ 猎物:多元环球水务战果:退市

  2011年4月,浑水调查报告质疑多元环球水务有限公司财务造假。当日,多元环球水务股价暴跌27.32%。4月20日被纽交所停牌,2012年1月被摘牌退市。

  ▼ 猎物:嘉汉林业战果:破产

  2011年6月,浑水曝光嘉汉林业虚构资产和收入、存“庞氏骗局”。两天内,嘉汉林业股价暴跌约75%,创17年最大单日跌幅,市值损失超过50亿美元,最终破产。

  ▼ 猎物:新东方战果:大跌8.48%

  2012年7月,浑水发布长达90多页的研究报告,认为新东方存在高估营收和利润、VIE财务风险等问题。新东方当日股价大跌8.48%。

  ▼ 猎物:展讯通信战果:暴跌34%

  2011年6月28日,浑水公司质疑展讯通信的财务状况。当天,展讯股价急速下坠,最大跌幅达34%。

  ▼ 猎物:分众传媒战果:暴跌39.49%

  2011年11月21日,浑水研究公司发布公告,认为分众传媒虚报LCD屏数量、内幕交易等问题,当日股价跌幅一度高达39.49%。

  由此可见,只要被浑水盯上,肯定要倒霉。哪怕“传言”被盯上,也会躺枪。2011年6月27日,在香港上市的雨润食品,因市场传言浑水公司发布了一篇有关该公司的负面报告,股价连续三日暴跌33%,市值蒸发150亿港元。

  雨润食品K线图

  为中国而生?浑水公司的前世今生

  这个让中国概念股闻风丧胆、损失百亿美元的浑水公司,到底是个什么来头?

  事实上,这家公司在美国的名气远没有在中国那么大,又以做空中国概念股而出名,带有鲜明的中国“印记”。可以说,浑水是为中国而生的。

  浑水公司的logo

  2005年,一个名叫卡森·布洛克(CarsonBlock)的美国人来到了中国。

  布洛克从12岁起就梦想着到中国淘金,因此,在大学主修金融的同时,辅修了汉语。毕业后,先后在美国投行和律师事务所工作。

  布洛克

  来到上海后,布洛克加入一家外资律师事务所,并经营一份仓储生意和一家网站,甚至与人合著过一本书Doing Business in China for Dummies(《在中国经商——无师自通》),教外国人在中国做生意。

  布洛克,就是一个“无师自通”的中国通。

  2000年之后,兴起了一股中国企业赴美上市潮。熟稔中国企业经营“潜规则”,又深谙美国证券市场“显规则”的布洛克,敏锐地意识到,通过做空在美上市的中国企业,可以牟取暴利。

  2010年,一家新的公司成立了,这就是浑水公司。

  为什么叫浑水?该公司网站上写的很清楚,浑水取的便是中国谚语“浑水摸鱼”之意。也就是说,先把水搅浑,然后再摸鱼。 

  浑水公司网站

  浑水公司摸到的第一只鱼,便是东方纸业,导致后者股价一周内狂跌50%,技惊四座,一战成名。

  布洛克以其敏锐的嗅觉和近乎全胜的猎杀成绩,被布隆伯格新闻社评为2011年50大思考者之一,其他入选者都是诸如诺贝尔奖获得者、哈佛大学教授的名流,只有他是一个初出茅庐的“浑小子”。

  做空有道,浑水底下暗藏的秘密

  浑水做空中国概念股的方法,说起来也很简单,先如猎犬一般,嗅出可能存在问题的上市公司,再像侦探一样,缜密调查,发布报告,进而打压股价。

  如分众传媒,在年报中披露网络终端网络共有178382块LCD屏,其中,一线城市有50000块,绝大多数布局在“人流量密集的商业办公楼”。

  浑水公司派出了12位员工,花半年时间数LCD屏。最终公布,分众传媒拥有的LCD屏不超过120000块,一线城市不足30000块,超过40%的显示屏分布在三四线城市。

  又如最近股价暴跌的辉山乳业,被浑水公司抓住的核心漏洞便是苜蓿。

  苜蓿被誉为“牧草之王”,是养奶牛必备的草料,也成为影响原奶销售价格的关键决定因素。辉山乳业声称苜蓿全部自给自足,不需要从第三方购买或安排长途运输,因此利润巨大。

  辉山乳业招股书,宣称苜蓿自给自足

  浑水公司调查却发现,辉山乳业苜蓿并非自给自足,而是从海外和黑龙江的第三方采购,进而推断出辉山乳业财务造假。

  浑水调查中,拍摄的辉山牧场的照片

  空手套白狼,做空机构的牟利之

  揪住上市公司的问题,穷追猛打,做空机构不是行侠仗义,而是谋财逐利。

  布洛克称,做空“就是在混沌中创造赚钱的机会。”

  浑水公司怎么赚钱呢?

  通常的做法是——

第一步,寻找“问题公司”

第二步,向券商借来这家公司的股票,并卖出

第三步,发布调查报告,曝光这家公司的经营问题

第四步,这家公司股价大跌之际,低价购入股票,还给券商

  如果以10元价格卖出股票,做空后再以5元价格买入,相当于每股赚取5元的毛利,再扣除交易手续费、交付给券商的利息及其他税费后,剩下的就是净利,堪称空手套白狼。

  以辉山乳业为例,股价由2.81港元跌至0.25港元,做空利润之大,可想而知。

  因为交易规则允许做空,做空者成为美国资本市场上的一支重要力量。做空机构甚至会和对冲基金、律师事务所结盟,以牟取更丰厚的利益。

  除浑水之外,还有一家叫香橼研究的公司,也以做空中国概念股出名。

  从2006年起,香橼研究开始关注中国公司,先后对21家中国海外上市公司发动袭击。其中有16家股价跌幅超过80%,更有7家在其攻击下,最终退出美国资本市场。

  强盗还是鲶鱼,做空机构的红与黑

  做空机构从诞生之日起,便充满争议。

  2012年6月20日,香橼投资一纸研报,恒大股价应声下挫,一日之间市值蒸发76.28亿港元。许家印将香橼投资称作“侵略者”、“土匪”、“强盗”。

  恒大集团针对被香橼投资做空的声明

  质疑做空机构,最著名的是李开复。2012年,李开复联合60多位企业高管、投资者与企业家发表公开信,谴责做空机构尤其是“香橼”对一些中国概念股公司的谣言中伤。

  李开复在微博上表示,将起诉做空机构香橼及其创始人

  也有人认为,做空机构是资本市场上的鲶鱼,能够净化整个市场。只要做空机构合法并且有理有据,其存在有利于全体投资者。

  是肆意掠财的强盗,还是净化市场的鲶鱼?做空机构,更愿意将自己比作秃鹫,随时俯冲下来啄食市场腐尸。

  不可否认的是,对于企业而言,做空机构是一种相对极端也更具杀伤力的监督手段。

  特别是一些中国公司,在国内名不见经传,甚至存在财务问题,到海外资本市场上摇身一变成为了“业绩好到难以置信”的优质公司,通常就会成为做空机构的猎杀目标。

  苍蝇不叮无缝的蛋,这也是浑水公司、香橼研究喜欢做空中国概念股的的原因。

  赴海外资本市场上市,已经成为很多中国企业的奋斗目标。

  在敲钟之前,中国企业是否已经准备就绪,应对盘旋空中的秃鹫?

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