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揭秘传奇投资家族:爷爷45年赚1.8万倍、爸爸30年跑赢市场、孙子管理3千亿资产!

2017-02-05 09:11· 微信公众号:小基快跑  约翰·罗斯查德 
   
孙子克里斯·戴维斯是戴维斯精选顾问公司的掌门人、成功的基金经理,管理资产超过470亿美元。可以说,戴维斯家族是美国史无前例且最成功的投资家族。

  鸡年来了,有没有属鸡的投资大师?

  还真有!而且还很牛。这位大师就是斯尔必·科伦·戴维斯(Shelby Cullom Davis),出生于1909年4月1日,农历己酉年闰二月十一,刚好属鸡。

  他是著名的 “戴维斯双杀效应”的发明者,1947年以5万美元起家,45年赚18000倍(9亿美元),年化回报23%。

  虎父无犬子,他的儿子、孙子也都是大师级别的。

  儿子斯尔必·戴维斯(Shelby Davis),1969年开始经营戴维斯纽约创投基金(Davis New York Venture Fund)。30年投资累计回报75倍,是标普500的两倍。

  孙子克里斯·戴维斯(Cris Davis) 是戴维斯精选顾问公司的掌门人、成功的基金经理,管理资产超过470亿美元(约合3000亿人民币)。

  可以说,戴维斯家族是美国史无前例且最成功的投资家族。

  半个多世纪以来,戴维斯家族始终坚持“长期投资即一生投资”的理念,经过50年的试验、犯错和改进而形成“戴维斯战略”。其中,有10项基本原则始终不变。今天,我们就一起看看吧:

  1、不买廉价股

  大部分廉价股只值这个价钱,因为它们是普通公司所发行的。这些公司的股票可能会始终保持低价,公司的首席执行官会预测好时机何时到来,这也正是他们一贯的做法。公司业绩可能会恢复,但这仅仅是个假设。

  “即使能够恢复业绩,”斯尔必(第二代戴维斯)说,“花费的时间也常常会超出任何人的预期。只有受虐狂才会喜欢这类投资。”

  2、不买高价股

  有些股票之所以价格高昂,是因为它们是由卓越的公司所发行的。但斯尔必同样不肯购买这类股票,除非股价相对于其收益而言比较合理。

  斯尔必认为,“任何公司的股价都没有吸引力。”

  戴维斯家族的人从不会多花钱买衣服、房子或度假,为什么投资者要为收益而多花钱呢?毕竟,无论他们何时进行投资,投资者要买的不就是收益吗?

  一旦一只高速成长型股票的价格下跌,投资者就不得不面临一个无情的数学公式:如果一只股票的价格下跌50%,那么它要回到收支平衡点,就必须上涨100%。

  3、购买适度成长型公司价格适中的股票

  斯尔必认为,选择那些收益增长速度高于股票市盈率的公司才是理想的投资。

  假设有一家虚拟的地区商业银行SOSO,其收益率为13%,并不引人注目,股票则以适度的10倍市盈率出售。如果SOSO在今后五年内仍能保持预期收益,并使投资者能够以15倍的市盈率购买股票,那么耐心的股东们就能得到20%的年回报率。

  有时候,戴维斯家族还能发现一只“秘密成长股”,有着SOSO的名声和微软的盈利能力,即合理的价格、丰厚的收益,两者的结合实在令人无法抗拒,而戴维斯发现美国国际集团(AIG)以及其他许多公司的股票都属于此类。

  如果AIG的股票是领先股或改良股,投资者自然会以高价购买。但作为一家单调沉闷的保险公司,AIG从没有出现过理性或非理性的购买热潮,股票长期低估使股价下降的风险降至最低。

  4、耐心等待直到股价恢复合理

  如果斯尔必看中某家公司,但其股价过高时,他会耐心等待时机,直到股价回落。虽然那些一年内会改变三、四次投资策略的分析师们有机会购买IBM、英特尔和惠普的股票,但偶尔出现的熊市却成了谨慎投资者们的最佳伙伴。

  就像戴维斯(第一代)过去常说的:“熊市能使投资者发大财,但他们在那时却没有意识到这一点。

  有时候,一个行业会出现自己的熊市。

  20世纪80年代的房地产熊市蔓延到了银行,从而使斯尔必有机会购买花旗银行和富国银行的股票。

  20世纪90年代初,克林顿政府误导性的医疗改革项目导致医药股出现熊市,一流制药公司(例如默克、辉瑞制药、礼来公司等)的股票均下跌了40-50个百分点,而斯尔必和克里斯(第三代戴维斯)在上述三家公司都有投资。

  何一家公司都会有自己的熊市,漏油、集体诉讼、产品回收等负面新闻会使公司股价下跌,而此时正是购买股票的好时机,前提是公司的负面新闻只是暂时的,并不会阻碍公司的长期发展。

  “当你购买的一家实力雄厚公司的股价下跌时,”斯尔必说,“你会有一定风险,因为投资者的预期比较低。”

  整个20世纪80年代,有一大堆以10-12倍市盈率出售的成长型股票供斯尔必选择;而到了繁荣的90年代,这些公司却几乎完全消失了,克里斯从没有像现在这样被迫等待股价下跌。

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