雾霾、污染……催生能源环保行业的“创投热度”是政策现实也是企业情怀

　　青域基金合伙人李阳：环保领域做投资要兼顾成本和选择成熟团队

　　清域基金是从事于早期的投资，投资范围包括用户的能效提升和节能，以及新能源核心的应用领域。我们基金的定位是早期，企业发展的A轮阶段。

　　环保行业的投资跟其他领域确实有非常大的不同，因为我们是投VC、投早期，我们寻找可以投资团队的时候，其实这明显的一个区别，我们一般投资的团队年龄都是偏大的，一个是环保行业是实践性非常强的行业，所有的技术也好，产品也好，装备也好，运营也好，一定要工程化，要有一个相对长的实践周期，包括装置的配套都是比较重的，所以往往我们的团队看上去是年龄会偏大，不像TMT里面的投资是一些年轻人，他们拥有非常丰富的研发经验和工程化的经验。从技术特征来讲，也是企业家谈到的，需要真正带给企业成本下降的空间。基于这两个特征，我们会找市场上去找投资的标的，就是这把两点结合起来，就是在环保领域做投资的一个原则。

　　这个行业当中去寻找什么样的标的，跟投资机构的定位是直接相关的，我们看来有价值的，一个是拥有技术、资金和资源实力综合性的环保服务集团，都是一些巨无霸的上市公司，也是有将近30家的体量，而且每家做得非常好。另外就是在垂直细分领域，我们选择细分市场，在新能源汽车领域，我们就会围绕这个细分市场做产业链上中下游的布局，这个产业链我们投资一些拥有核心技术的标的，进行投资。这些项目将来如果发展得好，再过比较长的时间，5-11年也许会成为一个新的平台公司，如果发展专注的，可以选择跟平台类的企业来进行合作。这里面的核心就是投资机构，像我们这样的金融机构如何服务好实体经济，确实我们有很多的方案，包括也有这些低成本的资金去服务产业，也有跟投资有关的基金，来服务好产业，特别是节能环保，国家大力发展和支持的产业。

　　从宏观角度来谈产业政策，节能环保领域我们处在一个最黄金的时期，“十三五”的规划，占GDP提升到2%，国家拿出8-10万亿到这个产业。对企业和投资机构来讲，确实是一个很大的蛋糕，但是这个蛋糕好吃不好吃，能不能吃到，这是一个特别需要考虑的问题，从微观角度来讲，从投资机构来讲，就是怎么样把这块蛋糕能分到一点。

　　节能环保行业，基本上就是一个政策驱动型的行业，这个也不为过，受政策影响的时间太短。我们怎么样在政策之下去做好投资的工作？就我们清域基金这么多年的实践经验，我们有一个原则，叫听党的话，跟着市场的走，听党的话的核心就是充分紧盯政策的调整，尤其是国家也在不断随时调整政策的制定和执行，只要政策在调整过程当中，对产业就会发生很大的一些影响，那么我们怎么样去解读这些影响。在环保所谓的大行业的每一个细分领域，程度都是不一样的。从上面就是我们要紧盯政策的变化，再就是下手的时候一定要跟着市场走，一定要接地气，一定要在政策的引导下，去市场当中找到我们的投资标的，具体来讲就是牛人牛技术，去找到拥有核心技术的团队。

　　给大家展开讲一下政策的调整，就是怎么样去解读，有的时候一个政策的制定，表面上看上去大家理解可能是好的，但是细琢磨下来，可能对企业会有一些不利的影响，但是有时候有反过来的情况，10年对有牌照的企业，按照实际处理量给予国家的补贴基金，这个对行业来讲是一个非常好的事情，但是在补贴另外一面，就是政策执行的力度，也就是说执行性。补贴肯定是可以到位的，但是实际的情况可以看到这一部分的行业基金，实际上审核发放往往会经历一个确实比较长的长期，通常在实践当中甚至会持续到12-18个月，企业发生完这笔业务，真正拿到国家的补贴基金，这个时间有这么长的周期，这对企业的资金压力会非常大。我们因为有相关的投资，我们也非常密切关注国家一些政策的调整。从今年开始，也是这个行业，国家对每一台产品的补贴力度下降了，比如说原来的电视机拆解一台，国家补贴85元，现在下降到80元，这个会使企业的收益直接下降。我们深入到企业去了解，这个政策的调整是企业联盟者提出来的，上游回收领域要付给回收者的资金是要现金支出的，如果补贴不能实时到位，对上游的占款压力非常大，这样降价可以把降价传导到上游，在上游回收端要支出的现金减少了，从周转的角度对企业是一个利好。

　　关于今年非常热门的话题——新能源汽车的补贴，还有电池是不是暂停用在大巴车上，大家会直接感觉这是一个非常不利好的消息，深入到企业去了解，可能会是另外一种不同的解读，所以我觉得整个环保行业的投资，需要非常花工夫解读这个政策的变化，以及对行业和企业实质性的影响是什么。