后阿里时代：初创企业疯狂估值能持续多久

　　昨夜，中国电商巨头阿里巴巴在美国纽交所上市，首日报收于93.89美元，较68美元的发行价上涨38.07%。

　　以93.89美元的收盘价计算，阿里巴巴市值为2314.4亿美元，这一数字超过了Facebook、IBM 、甲骨文、亚马逊等美国公司的市值，仅次于苹果、谷歌和微软，使阿里巴巴成为全球第四大高科技公司和全球第二大互联网公司。

　　自此，创始人马云口中的“扬子鳄”终于浮出水平，“巨兽”不再潜行。

　　在阿里巴巴集团积极筹备IPO，并为IPO疯狂投资布局高德、UC、优酷、文化中国等企业的这大半年时间，国内科技企业也在享受红利，今年以来融资超过1亿美元的案例屡见不鲜。

　　很多早期互联网创业者已转身成天使投资人，传统企业也大举并购互联网企业，一个全民投资的时代已来临，不过，浮华背后有隐忧，科技企业频获融资背后，一些现象值得警惕。

　　一些资深投资人已看到这层隐忧。今日资本合伙人徐新以投资京东知名，徐新近日不无忧虑的表示，今年的投资环境下，投资机构决策过快、创业项目估值过高，很容易产生泡沫。

　　易凯资本CEO王冉表示，阿里IPO会吸走部分资金，但不会拖累中概股大盘。相反，中国一些初创企业估值最近癫狂，半年内会有矫正。如果创业者刚上路，建议能拿融资赶紧拿。

　　随着阿里巴巴IPO，一个后阿里时代正在到来，当年Facebook上市后，资本市场有很长时间遇冷。一位投资机构人士对腾讯科技表示，不知当前这股初创企业融资浪潮会持续多久。

　　资本时代来临：融资1亿美元非罕事

　　时光倒回到两年前，若一家互联网企业获1亿美元融资，必然是互联网行业惊天消息，但在2014年这一切显得平常，其中，阿里巴巴为上市2年投资并购资金超过80亿美元。

　　除投资新浪微博、优酷土豆，并购高德、UC，阿里巴巴今年3月到4月进行一系列资本运作，将文化中国、银泰集团、恒生电子、华数等原本与互联网关系不大的企业网罗在周边。

　　阿里巴巴还向恒大方面支付12亿元，并持有恒大足球俱乐部50%股权。阿里巴巴的每一笔交易无比是超过1亿美元的大生意，不仅被喻为买下半个互联网，更被指买下整个世界。

　　腾讯今年以来也进行一系列精准布局，相继投资京东、大众点评、58同城、乐居，其中，仅58同城就在今年6月获腾讯7.36亿美元战略投资，乐居获得2亿美元投资。

　　排除阿里巴巴和腾讯这些大手笔的交易，放在互联网行业，如今融资超过1亿美元的案例也是比比皆是，如蘑菇街、今日头条、途家网、凡客、赶集、寺库、滴滴打车、人人贷等。

　　据腾讯科技统计，今年以来互联网企业融资超过5000万美元的企业已超过20个，而融资上千万美元的基本已不算是行业大新闻，融资在百万级别的更是比比皆是。

　　互联网正成为社会主流，在小米、乐视这类企业动辄谈“颠覆”、“创新”的浪潮中，传统企业不管愿意不愿意，本身很焦虑，也在被时代裹胁前进，并加速向移动互联网转型。

　　一位投资行业人士对腾讯科技表示，互联网对传统行业影响已深入人心，也有批人在上波互联网浪潮中赚到钱，大家都害怕错过这次浪潮，纷纷愿意进行下投资，也推进资产价格上涨。

　　传统企业这一轮投资呈现几大特点：

　　1，普遍的投资金额很高，且喜欢全资并购；

　　2，偏爱游戏类企业，这些企业普遍有相对知名的游戏产品；

　　3，与所投企业均签署有对赌协议。

　　据腾讯科技不完全统计，今年以来传统企业对互联网企业的投资超过1亿元的案子在20个以上，其中，10个交易超过10亿元，分别为张化机15亿元收购5173、爱使股份11.8亿元收购游久时代、中文传媒27亿元收购智明星通、巨龙管业30亿元收购艾格拉斯等。

　　据不完全统计，今年以来传统企业在进行互联网企业领域的并购金额已超过180亿。而且，自今年6月份以来，传统企业对互联网企业的投资与收购明显呈现加速度状态。

　　浮华之下隐忧：估值与发展速度会调整

　　这是*的创业时代。清科CEO倪正东说，现在投资人压力山大，都患上了“投资焦虑症”。倪正东“焦虑”背后是，“3个人公司估值500万美元，8个人的公司估值8000万美元。”

　　倪正东说，今年上半年VC在互联网和移动互联网投资30亿，PE投资是45亿美元，VC和PE在移动互联网总共投资75亿。PE和VC募集资金的速度可能还赶不上投钱速度。

　　倪正东讲了一个故事，清科一个投资经理向其介绍一个创业公司，这家公司只融200万，占股10%，倪正东刚刚同意，另一家著名VC就要投150万美元，还是占10%的股份。

　　以至于倪正东说，“现在的钱真的不是钱，现在你要上市，你的估值低于5亿美元，你都不好意思说。现在企业融资天使轮都是融A轮的价格，甚至比A轮的价格还贵。”

　　最夸张的是，同样一个项目，吃完中饭，吃完晚饭，投资价格也都不一样。以前锁定期一般是75天，60天，后来是40天，现在不投进去，下一轮又得涨3、5倍。

　　徐新也遭遇“尴尬”。有创业者直接对徐新说：“我已经收到几份意向书，如果你不给我意向书我就和其他家签了。”徐新坦承，在总体投资节奏加速的情况下，“我们也被逼得变快了”。

　　曾经高大上的投资行业这两年突然“弱势”了。这也不奇怪，当前的互联网行业已有很强的赚钱效应，对传统企业拉动很大，另一方面创业门槛大幅降低，而移动互联网用户呈现几何级的增长，又会出现一个又一个暴富的机会，有谁愿意错过投资下一个阿里巴巴和腾讯呢。

　　前华兴资本合伙人黄胜利说，随着阿里巴巴上市，形成强烈造富效应，有更多人愿进行投资，优质的互联网产品价值会大幅提升，这跟1999年时的买方市场不同，如今完全是卖方市场。

　　谈及如今行业发生的这一深刻变化，软银赛富投资基金合伙人羊东对腾讯科技表示，有一个理念叫VC股市化，当操作简便的时候，大家的交易更活跃，活跃了后有很多新手在里面。

　　“有点像股市，有人炒短线，有人长期持有，有些人是投资成长型，有些人是数量模型去炒。”羊东说，当这些需求同时被释放时，股票其实只能往上走。

　　“我相信今天的市场维持不到大家退出那一天，肯定这个中间会有调整。”羊东说，今天刚刚投的这些公司，不可能是一帆风顺往上走，估值与发展速度都会有调整。

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