直点部分“南郭先生”
新宁物流（300013）
所属行业：交通运输、仓储业
经营状况：上半年归属母公司股东的净利同比下降17.91%
公司主营业务是以电子元器件保税仓储为核心，并为电子信息产业供应链中的原料供应、采购与生产环节提供第三方综合物流服务，包括进出口货物保税仓储管理、配送方案设计与实施，及与之相关的货运代理、进出口通关等的新宁物流。可以想象，公司明显不是依靠所谓的“高新技术”挤进创业板的首批上市公司。
既然不是依靠“技术含量”来进入创业板的，那么是靠高成长性吗？答案是否定的。据了解，近三年来，公司毛利率呈下滑趋势，而且从去年及今年上半年，仓储服务、代理报关报检业务的毛利率都在继续下滑。中报显示，公司最主要的仓储及增值服务业务毛利率同比减少了11.66个百分点，代理报检业务的毛利率也减少了9.1%。此外，虽然上半年营业部收入获得了39.84%的增幅，但归属母公司股东的净利润却同比下降了17.91%。
中投证券的近期报告预测，公司2010-2012年摊薄每股收益分别为0.23、0.28 和0.35元，按此估算，公司目前的市盈率己经高达近70倍，相对于同行的上市公司，估值明显被高估了。正如业内人士所说的，对既非高新技术，也非业绩高成长的股票来说，新宁物流能挤到来上市创业板明显是‘操作’上的成功，但是对于创业板来说，却是一个杯具。
恒信移动（300081）
所属行业：信息技术业
经营状况：上半年归属母公司股东的净利润同比下降23.82%
按证监会行业划分，恒信移动属信息技术行业，事实上却是一只不折不扣的寄生在中国移动上的一只“零售业”公司（按Wind资讯行业划分），公司近八成的收入来源来自于移动信息产品的销售和服务，面向个人客户和行业客户，个人移动信息终端销售（主要为手机）和配套的软件与移动代理业务销售为公司主要收入来源。无论如何也当不起“高科技”这3个字。
与新宁物流一样，恒信移动也是高技术不显现、高成长未见的创业板上市公司。今年1-6月，公司实现营业收入4.89亿元，同比增长17.16%；但实现归属母公司所有者净利润仅1047.94万元，同比下降26.17%。此外，由于公司业务主要集中在河北省且单一，存在地域扩张风险和产品结构调整风险，而业务依赖中国移动，存在客户集中风险。
有机构对恒信移动的部分业务，给出了比较正面的看法，不过，对公司整体评价不是很高。广发证券表示，随3G高带宽提高无线数据传输，运营商语音增值业务就迎来新的增长点，公司通过募集项目将扩大个人信息服务平台接入能力。语音音乐类个人信息增值业务有较大拓展空间。并给出了“结合同类上市公司估值，得出公司合理价格36.33元”，具有讽刺意味的是此价格较公司38.78元发行价低约6%。
嘉寓股份（300117）
所属行业：建筑业
主要从事建筑节能门窗、幕墙的研发设计、生产加工与安装业务的嘉寓股份，也看不出有什么高新的技术含量。从2007-2009年三年复合增长率11.61%来看，高成长似乎也与公司扯不上关系。然而，就是这样的一家公司，竟然也能顺利通过各“难关”，在创业板挂牌。
此前证监会下发的《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》指出，保荐机构应审慎推荐的领域主要有：纺织、服装，电力、煤气及水的生产供应等公用事业，房地产开发与经营、土木工程建筑，交通运输，酒类、食品、饮料，金融，一般性服务业，国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业。真不知被证监会列为建筑业的嘉寓股份，是怎么通过发审委的审核的。此外，公司的业务客户以地产开发商为主，其中恒大地产的业务量就占到了公司总收入的30%，存在依赖单一客户开发市场的风险。如果房地产市场调控深化影响到了恒大、万科等地产开发商的开发进程，将对公司产生负面影响。
从可比公司来看，目前A股从事幕墙生产的公司有方大集团和中航三鑫，但是这两家公司业务结构逐渐发生转型，方大集团虽然营业收入中幕墙业务比重较高，但因涉足LED新材料业务估值较高，而中航三鑫则逐渐从幕墙生产商转型为特种玻璃生产商，未来高成长的预期也较高，这两家公司的估值水平不能作为公司估值的参考。大多机构认为公司的合理价位应在20-25元区间一带，均值22.5元，较26元的发行约低16%。
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