从国信证券李绍武案到中信证券谢风华案，券商保荐代表人违规持股产生的PE腐败问题已经成了A股一大毒瘤，而近期部分上市高管的密集离职，也不乏有人为金蝉脱壳后兑现上市前持有的股份。保荐人、中介机构、上市公司高管交叉捆绑的利益集团，正把新股发行当成个人财富的印钞机，无孔不入的内幕交易也正伴随市场的扩容从二级市场转向更为隐蔽的一级市场。面对媒体的质疑，PE监管风暴山雨欲来，但市场期待的是以法制建设为前提的交易环境清理，而不是花拳绣腿式的整风运动。
8月30日，原本是深交所中小企业板块某家拟上市公司上市材料的“封卷”日，其公司高管也早早来到北京，准备参加庆祝活动，然而，他没有想到的是，公司的上市材料在当日未能如愿“封卷”。
“自该公司过会后，媒体出现了众多负面报道，发审委要求补交解释材料。”一位全程参与该公司上市过程的知情人士向《中国经营报》记者表示，最近证券发审部门对于中小板、创业板企业上市的审核非常严格，凡在过会、“封卷”过程中出现媒体质疑报道、举报等事项，都要求公司一一澄清，并以书面材料的方式向发审委补交解释材料。
而据记者了解，针对PE腐败，一场自上而下的证券市场监管风暴正在从监管层、证券公司、上市公司等各个方面开展。前述公司未能如愿“封卷”，只是因为，正处监管“敏感期”。
PE暗股不设防
“封卷”一词在证券市场上有特殊的含义，指的是拟上市企业所递交的所有材料符合并通过了证券发审部门的审核，并将材料封存盖章。
“‘封卷’是一个过程，更是企业上市过程中最重要的里程碑，拟上市企业通过发审会议（即‘过会’）后，还不能被认为闯关成功，而‘封卷’后，发审委会给企业安排具体的上市日期，也就是说，能否‘封卷’才是企业能否最终登陆证券市场的最终关口。”北京一位券商人士告诉记者，过会后却未能上市的案例虽然不多，但确实存在，比如立立电子，而“封卷”后却未能上市的案例从未出现过。
“按照目前中小板的扩容速度，从过会到‘封卷’一般情况下需要两周时间，创业板则更快一些。”前述北京券商人士表示。
而根据前述消息人士透露，未能如愿“封卷”的这家企业实际上已经成功过会一个多月。该公司此前曾被媒体质疑其保荐人违规参股了自己做的项目。
其实，这已经是当前市场一个非常普遍的现象。
“现在谁不参股谁是傻子，利益实在太大。几毛钱入股，上市成功之后就是几十元的高价，几十倍乃至上百倍的暴利空间谁不要？”一位资深律师向记者透露，这在中国PE阶段非常普遍。海外市场对参与PE是有严格限制的，如家庭个人财产规模限制，如不能做广告，上市前私募不能超过多少人等等都有严格规定。中国现行法律只规定了保荐人及其配偶不能入股，甚至连参与PE项目的其他工作人员都没有规范到，属于典型的不设防。
“最近媒体报道的新上市公司高管辞职为套现做准备的现象，正是PE市场当前乱象的真实写照。”该律师说，PE本来是私募行为，但现在几乎成了准公开发行。
记者采访中发现，PE暴利是吸引很多业内人士铤而走险的重要原因。在海外市场上，新股发行根本没有这么高的溢价水平，新股上市较之发行价格有10%到20%的溢价水平就相当不错了，从业者根本没必要用职业信誉冒险去获取有限的市场差价。
媒体和市场的监督显然引起了监管者的警觉。前述知情人士告诉记者，最近监管力度空前加大，PE腐败和内幕交易就是监管的两大重点方向。
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